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売出しのターゲット株価に向けた買い出動?

 

【 株式売出時:株価の動き 】

 


 2022/3/9、コスモエネルギーHDが、「株式の海外売出し並びに主要株主、主要株主である筆頭株主及びその他の関係会社の異動に関するお知らせ」を発表した。
https://ceh.cosmo-oil.co.jp/press/p_220309/pdf/220309jp_01.pdf

 


株式売出しの目的
当社は、当社の主要株主及び売出人である Infinity Alliance Limited(アラブ首長国連邦アブダビ首長国100%出資会社であるMubadala Investment Company(以下「ムバダラ社」という。) の100%子会社)から売出人が保有する当社普通株式の売却に関する相談を受け、協議を重ねてまいりました。

当社といたしましては、ムバダラ社との戦略提携によって一定の事業上の成果を得たこと、またムバダラ社の投資戦略の進展に基づく当社普通株式売却に係る意向を尊重し、市場における当社株式の流動性の向上及び株主層の拡大を図る観点から、売出人と協力し本株式売出しの実施を承認することとしました。

なお、本株式売出し実施後にムバダラ社との資本関係及び提携関係は解消される予定であり、当社社外取締役であるAbdulla Mohamed Shadid氏及びAli Al Dhaheri氏はそれぞれ取締役を辞任する予定ですが、当社は、引き続き良好な関係を継続していくことをムバダラ社と確認しております。

 


売出価格等の決定
https://ceh.cosmo-oil.co.jp/press/p_220310/pdf/220310jp_01.pdf

 

単独ブックランナー兼主幹事会社:J.P. Morgan Securities plc
条件決定日(2022/3/9)終値:2,924円
売出価格:2,450円(ディスカウント率16.21%) 
売出株数:13,300千株
受渡期日:2022/3/14

 

 

株価終値(円)/出来高(千株)
12/24 2,271/133、12/27 2,199/644.5

2/13 2,339/291.1、2/14 2,585/1,641.1

 

3/1 2,605/640.5、3/2 2,729/1,122.6
3/3 2,872/1,396.4、3/4 2,869/776.8

 

3/7 2,981/1,112.1、3/8 2,837/1,007.2
3/9 2,924/1,074.1、3/10 2,577/9,538.6
3/11 2,558/3,079.6

 


<感想>
株価推移をみると、出来高を伴って、ムバダラ社側の売出しのターゲット株価に達するための買いが入ったようにも見える。


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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
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スシローと元気寿司が資本業務提携を解消?


【 スシローと元気寿司:資本業務提携解消 】


 2019/6/19、スシローグローバルHD(3563)、(株)神明HD及び元気寿司(9828)の資本業務提携解消が発表された。
https://ssl4.eir-parts.net/doc/3563/tdnet/1722145/00.pdf


1.経営統合に向けた協議の中止及び資本業務提携解消の理由

2017/9/29 3社の資本業務提携を発表

当初:以下が有効であると認識

1)長期的には成熟が見込まれる国内市場では強固な事業基盤・調達力・店舗網を構築
2)有望なホワイトスペースが広がる海外市場では競合他社に先行して展開を行うこと

が、有効であると認識


協議の結果:独立した企業としてそれぞれの戦略を独自に且つ柔軟に推し進めていくことが最適であるとの結論に至る

1)将来的なブランド戦略の違い

2)海外市場、特にアジア地域における店舗展開方式の違い(スシローは直営店、元気寿司はフランチャイズ主導)

⇒ 3社は経営統合に向けた協議を中止し、本資本業務提携を解消


2.資本業務提携解消の内容等

(1)神明HDの藤尾益雄氏:スシローG HDの取締役を退任

(2)神明HDのスシローG HD株式売出し:9,493,035株(自己株式を除く発行済株式総数比32.72%、帳簿価額4,000円)の内、660万株(22.75%(注))を売出し
⇒ 神明HDは、当社株式の一部を対象とした売出し実施後の保有株式(2,893,035株(9.97%(注))については原則、継続して保有していく意向

(3)神明HDの元気寿司株式継続保有:360万株(自己株式を除く発行済株式総数比40.78%)株式の保有を継続していく意向 

(注)株式売出しに際して行われるオーバーアロットメントによる売出しに関連して、神明HD は事務主幹事会社に対して追加的に当社株式を買取る権利(グリーンシューオプション)を付与しており、当該権利が行使された場合、最大で99万株を追加的に売却する場合あり


3.株価終値推移

(1)スシローG  HD
6/19 6,850円、6/20 6,600円(△3.7%)、6/21 6,390円(△3.2%)

(2)元気寿司
6/19 3,365円、6/20 3,450円(+2.5%)、6/21 3,270円(△5.2%)


<感想>
 2017/9/29に、神明HDがスシロー株式を英投資ファンドのペルミラから4,000円/株で取得した6/21終値は6,390円。
 2年間保有、売値6,000円と仮定した場合のIRRは22%(660万株で投資額264億円に対して、売却益+132億円)。仮に、単純な投資と割り切ることができるならば不悪であろうが、神明HDの戦略からすれば、納得のいかない結末であったように思われる。

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