年金運用から個人に役立つヒントを探そう

「年金は成績が悪い時だけ国会で批判されたりするので、運用が下手なイメージがある。しかし実際には着実に資産を増やしている」
（みずほ証券の瀬川剛エクイティストラテジスト）

「株式はリスクも高い一方、長期的には高い上昇が見込める」
（投資評論家の岡本和久氏）

「為替は２つの国の通貨の交換価値なので、長期的には高金利＝高インフレ国の通貨は下落するのがセオリー」
（龍谷大学の竹中正治教授）

「長期的な成績の見通しは、国内債券も外国債券と同じと考えるのが基本」
（企業年金にコンサルタントをしている格付投資情報センターの川村孝之フェロー）

「短期金利の差は、長期では外貨の為替下落で相殺されると想定している」
（GPIFの陣場隆調査室副室長）

（07～08年度の金融危機の株価暴落時について）「きちんとリバランスを実施して株の比率を戻した」
（PFAの浜口大輔理事）

（GPIFの運用資産の約8割がインデックス運用であることについて）
「アクティブ運用で継続的に市場平均を上回ることは容易ではない」
（GPIF）

「個人が買えるアクティブ投信の手数料はかなり割高。個人はインデックス投信主体の方がいい」
（経済評論家の山崎元氏）

「成長期待が大きい銘柄は既に割高になっていることが多く、高いリターンを得られるとは限らない」
（前出の岡本和久氏）

（新興国株の組み入れに対して）
「世界の時価総額に占める比率と同じ15％程度に抑えるのが一般的」
（前出の川村孝之氏）


投資本でよく見聞きしている国際分散投資のポイントですが、これだけ錚々たる顔ぶれの方々のコメントとして見ると、なかなか壮観です。
全て重要ですが、個人的には、以前山崎元氏が主張していた「国内債券と外国債券の期待リターンは同じ」という説に対して、GPIFや格付投資情報センターでも同じように考えているというのが、新しい発見で興味深かったです。

また、竹中正治氏の「為替は２つの国の通貨の交換価値なので、長期的には高金利＝高インフレ国の通貨は下落するのがセオリー」という意見については、世の中で誤解している人が多いという点で、重要だと思われます。
特に、「高金利通貨でのスワップ狙いのFX」が安定的な運用だと信じて疑わない人たちには、よくかみ締めてもらいたいと思います。

個人と年金では、投資期間の長さや運用コストなどの点で違いがあるので、年金の運用をすべてそのまま個人が真似するというのは、少し無理があると思います。また、全ての年金が同じ運用方針というわけでもありません。

しかし、元々年金は資金の公共性が高く、無難な運用を求められる（損失を出すとマスコミや国会で大騒ぎされる）運用なので、無難な運用をしたい個人投資家にとって、参考になることは多いはずです。
運用方針とその根拠、年度ごとの運用実績、前提データなどがネットで公開されていることが多いというのも、ありがたいところです。

私は年金運用（とその動向）をかなり参考にさせてもらっています。
せっかくの公開情報、うまく活用していきたいものです。

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