短期国債の買いオペで、日銀がマイナス金利で短期国債を買い入れたことが報道されている。しかし、この場合にあまりマイナス金利ということを強調しても、意味があるとは思わない。たとえプラス金利でも、準備預金に付利されている0.1%の水準よりも低ければ、日銀が損をすることには変わりがないからである。 『日経ヴェリタス』9月21-27日号の「異見達見」欄に寄稿した拙記事の中でも解説しているが、量的緩和と総称されている政策についても、買いオペの対象がどのような金融資産であるかによって、大別して3つの類型がある。すなわち、短期国債を対象とするのが「純粋の量的緩和」、リスク資産を対象とするのが「信用緩和」、長期国債を対象とするのが「満期延長」である。 金融政策は、お金を一方的にばらまくようなものでは決してなくて、金融資産と別の金融資産の交換である。純粋の量的緩和は、中央銀行が短期国債を買い上げる代わりに（購

世の中のほとんどのひとは、お金を汚いものと思っています。それと同時に、「お金より大事なものはない」ともいいます。これはいったいどういうことでしょう。 この秘密は、私たちが異なるふたつの世界に暮らしているからです。 私たちにとっていちばん大事なのは親子や兄弟姉妹、夫婦や恋人との人間関係で、これを「愛情空間」とします。次に大事なのは友だちとの関係で、これが「友情空間」です。愛情空間や友情空間を含む、身近な知り合いの住む世界を「政治空間」と呼ぶことにしましょう。私たちの人生のほぼすべては、この政治空間のなかで営まれます。 政治空間の外側には、近所の八百屋のおじさんからアメリカや中国のインターネット通販業者まで、お金のやり取りでしかつながりのない茫漠とした世界が広がっています。これが、「貨幣空間」です。 貨幣空間（市場）はモノとお金を交換する世界ですから、お金がなければ生きていくことができません。

JRタワーホテル日航札幌では5月1日より、ホテル1階ロビーのフロントカウンター横に8種類の外貨から日本円に両替できる「自動外貨両替機AE800型」を設置した。 「自動両替機」は投入口に紙幣を挿入するだけで自動的に通貨種別を認識し、当日レートで円貨に両替する機械。同機の設置は北海道内で初めて(ジェイティービー 事業創造部外貨・資金決済事業推進室調べ)となる。 同サービスは完全自動化されているため、従来のフロントスタッフを介した対応よりも短時間での手続きが可能となる。さらに表示言語は日本語・英語・中国語・韓国語の4カ国語対応となっており、訪日外国人ゲストも安心して利用できる。 対象通貨は8通貨(アメリカドル、ユーロ、台湾ドル、カナダドル、シンガポールドル、香港ドル、中国元、韓国ウォン)で、外貨から日本円への両替サービスのみの取り扱いとなる。取扱金額は各通貨最小単位の紙幣(コイン不可)が下限とな

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現在わが国で消費されている原粗油の発電用途向けのうちの62.6％、LNGでは25.1％ほどが、原発代替燃料であると推定されます。（2011年度から原発止まっていって、2012年度にはほとんど止まっていますから、2013年の数値とほとんど変わらないものと思われます）。 さて、石油連盟のデータでは、わが国の原油需要量の11.92％が、2011年度、発電用でした。上の表で2011年度と2012年度を比較すると、重油は35.8％増、原油は16.1％増、重油＋原油は26.1％増となっています。そこで最後の数値を取り、わが国全体の原油輸入量自体は2011年度から2013年度でほとんど変化していませんので、2012年度および2013年度の発電用途向け石油消費は、11.92％×（100％＋26.1％）≒15.0％と推定することができます。 なお、LNGでは、前回資料の通り、発電用途向けは71.4％です。

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inside Enterprise 日々刻々、変化を続ける企業の経営環境。変化の中で各企業が模索する経営戦略とは何か?ダイヤモンド編集部が徹底取材します。 バックナンバー一覧 経営統合前に、身支度を整えなければ──。半導体製造装置大手の東京エレクトロンが勝負を懸けて実施したＭ＆Ａからわずか1年で、巨額の特別損失を計上した。東京エレクトロンは昨年12月、2013年度の業績の下方修正を発表。最終損益は230億円の黒字予想から一転、220億円の赤字予想へと転落したのだ。 赤字転落の原因は462億円の特別損失の計上にある。その内訳には国内拠点の再編なども含まれるが、最大の元凶は12年11月に買収したばかりの太陽光パネル製造装置（ソーラー）事業である。 そもそもソーラー事業への本格参入は、太陽電池の価格下落やシリコン薄膜型太陽電池の需要低迷で、当時から関係者の間では将来性が疑問視されていた。東京エレ

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１０月２９日、キャメロン英首相はロンドンで開催される世界イスラム経済フォーラムで、ロンドン証券取引所がイスラム法（シャリア）順守型の指数を導入することを明らかにする。１１日撮影（２０１３年　ロイター/Stefan Wermuth） ［ロンドン　２９日　ロイター］ -キャメロン英首相は２９日にロンドンで開催される世界イスラム経済フォーラムで、ロンドン証券取引所（ＬＳＥ）がイスラム法（シャリア）順守型の指数を導入することを明らかにする。 首相官邸が配布した原稿によると、計画されているイスラム市場指数はシャリア適格の企業を特定するもので、イスラム圏外でロンドンがイスラム金融最大の拠点としての地位を確立するために役立つとの見方が示される。

［ワシントン　６日　ロイター］ - 太平洋戦略的経済連携協定（ＴＰＰ）に、為替操作に対する新たな規定を追加するようオバマ大統領に求める書簡に署名した米下院議員が民主党１８１人、共和党４９人と合わせて２３０人となった。 ６日公表された書簡は「米国がＴＰＰ交渉を進めるに当たって、為替操作への対策で合意することが必要だ」とし「ＴＰＰに為替に関する規定を加えることで、不公平な貿易慣行に対するわれわれの対応能力が強化され、米国の労働者・企業・農家に対等な場をもたらす助けとなる」との見解を示した。 この日は次期米通商代表部（ＵＳＴＲ）代表に指名されたマイケル・フロマン大統領首席顧問（国際経済担当）の承認に関する公聴会が上院財政委員会で行われた。フロマン氏は、為替操作は重要な懸念事項としたものの、ＴＰＰに盛り込まれるかについては言明しなかった。

昨秋以降、為替市場では円安ドル高が進み、５月には1ドル100円を突破するまで円は下落した。ただし、これは「円の対ドル名目レート」の話だ。かつて流行した「実質実効レート」の議論は最近聞かれないが、同レートで見た場合の円相場はどうなっているのだろうか。

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５月２４日、４月に急落した金価格は、一段と不安定さを増しているようだ。写真は４月、都内で撮影（２０１３年　ロイター／Yuya Shino） ［ロンドン　２４日　ロイター］ - ４月に急落した金価格は、一段と不安定さを増しているようだ。各国・地域の金融緩和政策でインフレ圧力が増しているものの、金価格の下支えには至っていない状況となっている。

５月２２日、龍谷大学経済学部の竹中正治教授は、ドル資産を保有する日本の長期投資家にとってはドル売りヘッジのタイミングを考える局面に移行したと指摘。提供写真（２０１３年　ロイター） アベノミクスと量的・質的金融緩和（黒田バズーカ）で円高修正、円安相場に転換したことは、「デフレからインフレへの転換」という市場参加者の期待の変化によるものであることに疑いはない。しかし、１００円台にのったドル円相場はどれほど先行きの日本のインフレ率を織り込んでいるのだろうか。 結論から言うと、１００円台前半のドル円相場は消費者物価指数（総合）で前年比２％、企業物価指数で同７％台のインフレをすでに織り込んでいると推計できる。これは２００８年９月のリーマンショック直前に、国際商品市況の高騰などを背景に一時的にインフレが進んだ時の水準とほぼ同じである。逆に言うと、今後２年間ほどでそうしたインフレ率の実現が日本で見えてこ

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