長期投資をする上での骨子。出来るだけ簡潔に。 ※短期的なEPS変動狙い（営業利益率変動）には当てはまらない。 片山氏が日本ライフラインでとったような利益率変動ベースの投資は除外。あれは別物。 - 長期投資の利益はPERとROEで出来ている。具体的には1/PER*還元性向+ROE*(1-還元性向) - 1/PER*還元性向＝配当＆自社株買い - ROE*(1-還元率)≒売上成長率 - 企業の長期の成長力はほぼ上記で決まる。 - 借入、新株発行、今までため込んだ手元資本を活用して成長する場合もあるが、あくまでも例外。 - PERは低い方が良い。営業利益率低下した時に保険として使える。 - 高PERは決して手を出さない。 - ただし営業利益率が極端に低くなってる場合は除く。 - ROEは高い方が良い。 - ただし極端なレバレッジをかけている場合は死亡リスクが上がるので投資しない方が無難。 - 今

「お金持ちになりたい」ときにいますぐ誰でもできることは何だと思いますか？ お金持ちになりたいからといって株をやったところで大儲けできるかどうかわかりませんし、宝くじを買っても当たる確率が低すぎるのでしょうがありません。 お金持ちになるために何かをすべきなのですが、何をしたら良いのかわからない、という状態に陥っていませんか？ 今回はお金持ちになるためにいますぐ、誰でも、お金をかけずにやるべき6つのことを紹介します。 普通の能力のサラリーマンがお金持ちになるには、小さなことの積み重ねをしていくしかないのです。 お金持ちになりたいなら1円の支出削減こだわるべきまず、お金持ちになりたいなら同じものは一円でも安く買いましょう。 正確に言うと、一円でも安く買える方法を考えましょう、ということです。 お金が増えてくると正直なところ一円にこだわる実質的な意味はなくなるのですが、一円に対してこだわりを失って

34歳男。妻と二人でセミリタイア生活中。SNS総フォロワー18万人。商業出版2冊。Kindle本の総レビュー9000件超。新作「生きづらい人のためのシリーズ」の10巻をKindle Unlimitedで公開中 ※2025年度の主な活動：「9月から暮らしと住まいの月刊雑誌を創刊」「生活の本を定期的に書くこと」「インスタのストーリーズに生息」「毎朝メルマガを配信」

×Viewer does not support full SVG 1.1 資本コストとは 企業側からの視点 投資家から調達した資金に対して支払うコストのことを言います。 企業が株式の発行や銀行からの借入によって得た資金に対して、配当や金利で資金の提供者に対して支払う費用です。 投資家からの視点 企業に対して投資した資金の見返りとして要求する期待リターンとも言えます。 債権者にとっては金利、株主にとっては配当と値上がり益による収益です。 株主資本コストと負債コスト 株主資本コスト：株式の発行により負担するコスト　＝　株主の期待リターン 負債コスト　　：借入により負担するコスト　　　　＝　負債の金利 株主資本コストと負債コストは異なる値となり、企業の収益の分配優先順位の関係(株主への分配は債権者への分配に対して劣後している)から、株主資本コスト＞負債コストの関係が成り立ちます。 企業の資本コ

ウォーレン・バフェットについて＞＞ バフェットの成功の理由は？ ウォーレン・バフェット氏は世界3位の富豪、ほぼ全額がバークシャー・ハサウェイ株式の形で保有されるその資産額は、878億ドル（約9兆6,000億円）にものぼります。彼がこれだけの資産を築き上げることができた理由は、企業選択眼や企業価値評価だけだと思っていませんか？ 確かに、バークシャー・ハサウェイが保有するコカ・コーラ、ウェルズファーゴ、アップル、アメリカン・エキスプレス、バンク・オブ・アメリカをはじめ、バフェット氏が選択する上場企業はいずれ劣らぬ強靭な企業ばかりですし、金融危機の時にゴールドマンサックスの優先株式に投資するなど、その企業選択眼、機敏な価値評価には敬服せざるをえません。 しかし、彼が率いる世界最大の投資会社「バークシャー・ハサウェイ」は、上場株への投資以外に鉄道事業、電力事業、お菓子から飛行機部品まで多岐にわたる

資産サイドの強み バークシャー・ハサウェイの資産サイドは、上場株式だけではなく、鉄道、保険、製造業など多種多様な業種で構成される投資コングロマリットです。 図3：バークシャー・ハサウェイの資産サイド ここで重要なことは、コングロマリットに含まれる企業の収益性が高く、毎年潤沢なキャッシュフローを生み出すということです。 その好例が米国におけるギフトの定番、チョコレートキャンディを製造している「シーズ・キャンディ」です。空港のギフトショップなどでも大抵一番目立つ場所に山積みにされており、筆者も米国出張の際には重宝しています。 同社は1972年にバークシャー・ハサウェイによって買収されたのですが、当時800万ドルの純有形資産で400万ドルもの税引前利益を稼ぎ出す超高収益企業だったそうです。バークシャーに買収された後は、4,000万ドルの追加投資のみで19億ドルの税引き前利益を稼ぎ出したとされてい

最も重要なのはこの本の根底にあるメッセージを理解することである。それさえ理解できれば十分である。別の見方をすると、この本が30年近くにわたって支持されている理由もまさに一貫したメッセージがあるからだと考えている。そしてこのメッセージは以下に集約できると考えている。 「企業は資本コストを上回る収益率を上げたときに価値を創造する。これは言い換えると企業が将来にあたって生み出すフリーキャッシュフローを現在の価値に割り引いたものが企業価値である。そして企業価値はROIC（投下資本収益率）、売上高成長率、そしてWACC（加重平均資本コスト）の三つのドライバーで規定される（正確には加えて現在生み出しているキャッシュフローも必要）全ての企業活動はこれらの本質的な向上につながるべきであり、それにつながっていないならば価値創造ではない。例えば会計的な操作をしてEPSを上げようとも、将来のフリーキャッシュフロ

今日は早朝からBerkshire Hathawayの株主総会でしたねー。 今村は早起きする気などさらさらなく、あとからニュースメディアのまとめ記事をざっと読んで済ませようと思っていましたが、 今やってる https://t.co/D4zmFYBg0i— 今村咲 (@saki_imamura) 2020年5月2日 とツイートしたときに、リンクを確認してライブ配信を流し始めたら、なんとなくノリでそこから最後まで見てしまいました。朝6時半から10時半近くまで。 長っ！！ あとからまとめ記事を読む方向で行っていたら、どれだけ記事を漁ったとしても、きっと30分もかからなかったはずなのに……。 でももう4時間費やしちゃったので、ヤケクソでまとめ記事も自分で書いときます。 なんせ休憩なしのライブ配信だったので、途中、集中力が切れ切れになったり、「えっ、今なんて言った？」と思っても巻き戻しできず流れていっ

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中級以上のコーポレートファイナンスの書籍を読み始めると必ずでてくるのがROIC。 正直適当に流していた部分がありましたので、ここらで真面目に勉強してみました。 参考にしたのは最近巷で話題の「ROIC経営」です。 ROIC経営 ROICとはROEと似て非なる Return On Invested Capitalの略称で和訳は投下資本利益率。企業が事業活動のために投じた資金を使って、どれだけ利益を生み出したかを示す指標。 一般的な計算式はROIC＝（営業利益×（1−実効税率））÷（株主資本＋有利子負債）。 企業は、株主から預かった株主資本(自己資本)と銀行などから借り入れた他人資本を投下して事業を行う。 株主資本に対する当期純利益の割合を示すROE（自己資本利益率）に対して、投下資本利益率は、他人資本である有利子負債も含む実質的な投下資本からどれだけ効率的に利益を稼いだかを測るための指標である

前回、運転資本について書いた。 今さら感もあったのだが、意外に多く質問があった。 ワードの知名度に反して、意外に理解が難しい概念なのかもしれない。 その中でも多かったのが、 現金預金は運転資本なのか？ というものだ。 前回の設例では、設定を簡単にするために現金預金を一切持たずに事業を始めるということにした。そのため、事業に必要な資金は全て借入で賄うことにしたので、運転資本＝借入金になった。 では、現金預金を保有する場合、現金預金は運転資本に含まれるのだろうか？ 今回は、運転資本と現金預金の関係について説明してみたい。 【設例】 資本金8,000千円を元手に、1月1日より小売業を開業する。 開業に当たり必要な固定資産を4,800千円購入する（現金払い）。 （設定を簡略化するため減価償却は無視する） 当面の月間の売上高は1,000千円（原価率60%） 事業運営に必要な経費（販管費）は300千円

自炊の勧めのエントリーについて、いろいろなコメントをもらっています。 katsumakazuyo.hatenablog.com katsumakazuyo.hatenablog.com その中で、こちらのリンクを紹介してもらいました。 togetter.com ここに、まさしく、自炊をすると数百円なのに、なぜ自炊をしない人が多いのかということについての理由が言語化してまとめられていました。すわなち 自炊能力＝文化資本 だということです。 自炊、もひとつのスキルなので、そのスキルを育成する期間が必要であり、そこに対して投資ができる人とできない人がいるという話です。 確かに、私も言われてみると、複数の料理教室に行っていますし、料理本はものすごい数を読む時間がありましたし、また、ご存知のとおり、いろいろと調理器具を取り揃えています。習ったり、試行錯誤をする時間や余裕があったわけです。 そして、一

今日の晩御飯は、昼間に行ったスーパーでヒレカツ用の肉が特売だったので、さくっとヒレカツを作ったのですが、だいたい私が手足を動かしている時間が10分足らずで、グリルで焼くのが10分位ですから、作り始めて20分もあれば、食卓に上ります。 なので、私が揚げ物を外で買うことはまずないのですが、たしかに、フライの手順はなれきっているので、もう何も見ないでできるし、また、ヘルシオを持っているので、油を使わずにグリルで揚げ物ができるから、ヒレカツを自炊する、という選択肢が生まれるわけで、いちいちレシピブックをみながらだと、大変だと思います。 そして、語学も家族や周りの人が話すからその言語を覚えるわけで、身の回りの人が自炊をしなかったら、なかなか本人だけ自炊をするとということは難しいでしょう。言われてみると、うちは母も、姉二人もかなり料理をする家でした。 ちょっとまだ考えがまとまりきらないのですが、自炊力

私は、新卒から4年間、ソフトバンクの財務部、投資銀行などでコーポレート・ファイナンスをかじっていました。それもあってか、ファイナンス関連の話題は大好きです。 最近は、自分で事業をやっていることもあり、自社の事業と絡めながら中長期の資本政策やファイナンスをどうしていくべきかを考える機会も多くなっていました。 マチマチやメガネECなど複数のスタートアップを経験から、大きな事業を創っていくには、長期的な成功にコミットできる仕組みが必要だと感じています。 自社の長期的な成功に寄与しない短期的な成果への誘惑にNoを言い続け、ミッションの実現にブレずにフォーカスするのは難しいです・・ そこで、自社にとっては少し先のフェーズになりますが、ユニコーンや長期的に成功している既に上場している巨大インターネット企業の上場時の資本政策を調べてみました。 米系テックスタートアップはIPO時に議決権種類株Lyftの上

たっぷり現金があれば、イヤな客からのクソ案件を断ることができる。 しばらく収入がなくなったとしても、優良顧客からの美味しい案件が入るまで、貯金で食いつなぎながら待てばいい。 現金持ちの企業が断ったクソ案件は、現金のない企業が苦しみながらこなすことになる。 思わぬチャンスが訪れたとき、現金がなければ、そこに優秀な人材をアサインすることができない。 ろくに現金のない企業は日銭を稼がないと潰れてしまうから、優秀な人材を、日銭を稼ぐための案件に投入してしまう。未来を切り拓く案件に優秀な人材を投入できないのだ。 不運に備えるには大量の現金が必要だし、 幸運に備えるにも大量の現金が必要だ。 不確実性の時代には、不運と幸運の両方の量が多くなる。 だからより多くの現金を保有した企業が有利になる。 世界の不確実性はどんどん増してゆき、未来はますます予測が難しくなっている。 リーマン・ショックを、誰が予測でき

創業者の佐野陽光（さの・あきみつ）氏と元代表執行役の穐田誉輝（あきた・よしてる）氏が、経営方針をめぐり対立したクックパッド。紆余曲折を経て、大株主である佐野氏が自身に近いメンバーで取締役を固め、経営の実権を握った。 3月24日の株主総会後には、佐野氏が招聘したマッキンゼー出身の岩田林平氏が新しい代表執行役社長に就任。5月10日には買物情報事業、ヘルスケア事業をクックパッド本体から分社して切り離すことを決議した。佐野氏の目指す「レシピ事業集中」路線の実現に向けて、着々と歩みを進めている。 中立性が高い企業統治の仕組みを採用していた しかし、投資家の目は冷ややかだ。レオス・キャピタルワークスの藤野英人社長は、「クックパッドには投資をしていたが、1月に佐野氏が株主提案を行った時点で、すべての株を売却した。われわれは、穐田氏の経営手腕を高く評価していたし、会社のコーポレートガバナンスの建て付けと、