無形資本のモデル

というNBER論文が上がっている（ungated版へのリンクがある著者の一人のページ）。原題は「A Model of Intangible Capital」で、著者はNicolas Crouzet（ノースウエスタン大）、Janice C. Eberly（同）、Andrea L. Eisfeldt（UCLA）、Dimitris Papanikolaou（ノースウエスタン大）。
以下はその要旨。

We propose a model that starts from the premise that intangible capital needs to be stored on some medium --- software, patents, essential employees --- before it can be utilized in production. Storage implies that intangible capital may be partially non-rival within the firm, leading to scale economies. However, storage can also compromise the ability of the firm to fully appropriate the returns generated by intangibles. We explore the implications of these two mechanisms for firm scale, scope, and investment decisions, and we outline their connection to recent macroeconomic and financial trends in the US.
（拙訳）
生産に利用出来るようになる前に、無形資本は何らかの媒体――ソフトウエア、特許、エッセンシャルな被雇用者――に保存される必要がある、という前提から始まるモデルを我々は提示する。保存されることは、無形資本が企業内で部分的に非競合財であることを意味し*1、規模の経済につながる。しかし保存されることはまた、無形資本により生成される収益を企業が完全に専有する能力を損ないかねない*2。我々はこの2つの機構が企業の規模、目的、および意思決定にとって意味するところを追究し、米国の最近のマクロ経済ならびに金融のトレンドとそれらとの関連について概要を説明する*3。

*1:ungated版の結論部では「the same intangible can be used simultaneously in multiple production streams」と説明している。

*2:ungated版の結論部ではこの点について「to the extent that the intangible is easy to copy, it can also be appropriated by outsiders implying limits to excludability. Thus, imperfect excludability can also limit the incentive for entrepreneurs, managers, or key personnel to create and develop intangibles, potentially leading to inefficiently low investment. That is, even once the intangible is stored in a particular medium, it can be difficult to assign control and cash flow rights to the surplus that it creates. Without some degree of excludability, intangible capital cannot become an intangible asset.」と述べている。

*3:ungated版の結論部ではそうしたトレンドとして「the decline in measured aggregate productivity; the rise in the labor income share; the growing divergence between Tobin’s Q and investment; and the rise in rents」を挙げている。