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統括研究員 吉岡 真史 去る10月14日にノーベル経済学賞の今年の受賞者が発表されている。米国シカゴ大学... 統括研究員 吉岡 真史 去る10月14日にノーベル経済学賞の今年の受賞者が発表されている。米国シカゴ大学のファーマ教授とハンセン教授、そして、米国エール大学のシラー教授が受賞者である。授賞理由は “for their empirical analysis of asset prices” とされている。金融資産としての株式や債券の価格、さらに実物資産としての住宅価格などの決定に関する実証研究が評価されたわけである。不勉強にして私はハンセン教授の論文は読んだことはないが、ファーマ教授の代表的な論文である Fama (1965a, 1965b, 1970) とか、シラー教授の Shiller (1981, 1990) といったあたりは目を通している。ファーマ教授の最大の功績のひとつはいわゆる効率的市場仮説の実証研究であり、この仮説が成り立てば、Malkiel (2004) でいうところの “a