財政悪化の深刻なギリシャの悲劇が世界的な注目を浴びている中、クルーグマン教授が「Riga Mortis」という短いエントリーをアップしていた。世界的なバブル崩壊でバルト方面の打撃も大きかったのだが、Club Medの影に隠れてこのところ忘却されていた格好だ。教授のエントリーからは、ギリシャ以上の悲劇に見舞われていることがうかがえる。

　「Latvia isn’t in the eurozone. But its determination to keep a fixed exchange rate against the euro lies behind the catastrophe」
→ラトビアはユーロ圏ではないが、ユーロに対して自国通貨のペッグを堅持している（＝切り下げしない）。しかし、実体経済は悲惨な状況にある。

　悲惨な状況は、エントリーにリンクされたリポートにうかがえる。
「The Latvian recession, which is now more than two years old, has seen a world-historical drop in GDP of more than 25 percent. The IMF projects another 4 percent drop this year, and predicts that the total loss of output from peak to bottom will reach 30 percent. This would make Latvia’s loss more than that of the U.S. Great Depression downturn of 1929-1933」
→ラトビアの不況は２年以上続き、ＧＤＰは２５％以上も縮小した。ＩＭＦの見通しでは、今年はさらに４％減少し、ＧＤＰはピークから３０％近くも落ちると予想される。ラトビアの経済的損失は米大恐慌を上回る可能性がある。

　本来、ユーロ圏ではないラトビアは通貨切り下げという選択肢がある（これもコストは大きいが）。切り下げないで不況をしのごうとすると、通貨調整の代わりに国内経済の大調整（＝大不況＝経済の切り下げ？）が起きてしまう格好だ。　リポートの題名（The Cost of Adjustment With An “Internal Devaluation”）はそんな意味ではないかと思った。
　
　独仏を枢軸とするユーロ戦線。あちらこちらが泥沼化し、ユーロを囲む全戦線の維持が難しい状態にある感じだ。バトル・オブ・ブリテンの赤い新聞（FT）、日本を語っている場合ではないような…