複数の銀行関係者によると、貸出金利が上がっているようだ。「市場金利が上がっているため」とのことで、金利設定が市場連動するなら上がらざるを得ないのだろう。ただ、よく考えると、必ずも貸出金利が市場連動する必要はないのではないか、と思った。なぜなら、銀行の大半は預金超過であり、市場から資金を取り入れて融資に回しているわけではない。市場から金を調達しており、そのコスト（金利）が上がったから貸出金利に転嫁するならまだ話は分かるが、預金でほぼ貸出が賄えているなら、貸出金利を市場金利に追随させる必然性は乏しいように思われる。
　原油高に直面した製造業と比較してみよう。原材料価格が上昇した場合、製造業は合理化努力によって製品価格への転嫁を可能な限り避けようとしている。これは卸売物価の上昇が消費者物価にダイレクトに波及していないことにもうかがえる。日銀の量的緩和解除によって足元金利を除いて市場金利は上昇しているが、個別の銀行は市場性調達にほとんど依存しておらず、貸出に回す資金の調達コストはほとんど上がっていないのが実情だと思われる。預金金利が完全に市場金利に連動しているなら、貸出金利がスライドして上がるのは筋が通るが、そうはなっていない以上、貸出金利が単純に市場金利に連動する必要はないのではないか。
　銀行業も製造業と同様に、調達費用と販売価格のスプレッドで採算を取っている。貸出に対して預金超過となっている場合、市場金利が上がろうとも預金金利はわずかしか上がっていないのだから、貸出金利が市場金利に追随する必要はない。日銀の量的緩和解除に便乗して貸出金利を“利上げ”することはないのではないかと思った。
　多くの銀行が市場連動で貸出金利を引き上げているとき、ある聡明な頭取が「わが行は預金超過であり、市場金利が上がっても資金の調達コストは上がっていない。従って貸出金利を上げない」と宣言すれば、融資の申し込みが殺到するのではないだろうか。また、「資金需要が増大しているわけではないのに、量的緩和を解除して市場金利を上げた日銀の判断がおかしい。わが行は貸出金利を据え置く」と宣言する銀行頭取がいたりしたら、英雄扱いされるだろう。
　私が住宅ローンを借りているメーンバンクの渉外担当が「市場金利が上がって貸出金利も上がっている」と言ったので、①おたくは預金超過のはずで、市場金利の上昇はあまり影響を受けないのではないか②そもそも貸出金利は資金の調達コストに一定の利ザヤを乗せて決まるのであろう③預金コストが顕著に上がったわけでもないのに貸出金利が上がるのはおかしい④それともＡＬＭ操作でフルヘッジしちゃったのか、だったらその証拠を見せて欲しい⑤原油高に直面した製造業は合理化努力によって販売価格への転嫁を避けようとしているではないか④資金需要が目に見えて増えていないのだから貸出金利が上がるのはおかしいと思わないのか⑤定期預金の金利をわずかに上げているようだが、それぐらいは合理化努力で吸収できないのか－などと畳み掛けたが、彼自身は真面目で誠実な人間で、とても困った顔を見せたので途中で追求をやめた。
　市場金利が上がって困るのは、短期固定の住宅ローンを借りてまもなくロールオーバーを迎える家計、莫大な借金を背負った政府、スプレッド貸しを利用している企業など。一方、メリットを受けるのは資産超過の家計、資金余剰の企業や生損保などの運用機関であろう。では、日銀はどうなのか。これについては次回エントリーで。
　
追記　足元資金需要が増大しており、需給関係から価格（金利）が上がっているなら別です。なお、銀行関係者の方々を困らせるつもりはありません。特に前線で融資業務をやっている方々としては、如何ともし難い状況だと察します。市場金利の動向と銀行の実際のバランスシート構造の相関性が乏しいように思われることから疑問点を書いたつもりです。景気回復の動きが貸出に顕著に波及するまで量的緩和の解除を先送った方がいいのではないか、というのが私の根本的な問題意識であります。住宅ローンを背負っているという個人的な事情も多少は影響しております、ハイ。

追記（３月３１日）　本日の日経新聞（最終面）に「住宅ローン　夢の金利キャンペーン」との広告あり。頑張っている銀行もあるんですね。応援したい。