クオンツ運用の特徴と成功要因

ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントでクオンツ運用を担当する諏訪部氏と個人投資家の井村氏の対談から、AIを活用したクオンツ運用の仕組みや特徴、そして成功要因についてまとめます。

クオンツ運用とは、数学的モデルに基づいて投資判断を行う運用方法です。諏訪部氏率いるチームでは、公開されているデータを用いてモデルを構築し、銘柄選択を行っています1。ただし、公開データのみを用いるため、他の投資家もアクセス可能な情報であるという点が課題となります。

諏訪部氏はこの課題に対して、①まだ他の投資家が十分に活用できていないデータを探すこと、②そのデータからアルファ（超過収益）を生み出すための独自のアイデアを開発することの2点が重要だと述べています2。具体例として、スマートフォンのGPSデータやクレジットカードの利用データなどを挙げています23。

バックテスト（過去のデータを用いたシミュレーション）で有効な戦略が、未来も有効であるとは限らないという点も、クオンツ運用における重要な論点です2。諏訪部氏は、偶然にパフォーマンスが良かっただけのモデルを採用しないために、仮説に基づいたモデル構築と、様々な市場環境下での検証を行うことを重視しています2。また、過去のモデルのパフォーマンスを検証した結果、時間の経過とともにパフォーマンスが低下する傾向が見られることを明かしています3。これは、他の投資家が同じ戦略に気づくことで、超過収益が減少するためと考えられます3。

未知の市場変化への対応も、クオンツ運用における課題として挙げられます4。諏訪部氏は、①モデルの前提条件を正確に把握し、②予見可能な変化については事前にリスク管理を行い、③予見不可能な変化については、起こりうるシナリオを想定したポートフォリオ構築を行うことで、リスクを抑制していると説明しています45。

具体例として、大統領選挙などの政治イベントを挙げています。どちらの候補が勝利した場合でも、ポートフォリオへの悪影響が最小限に抑えられるように、事前に対策を講じているとのことです5。

諏訪部氏は、常に新しいモデルを開発し続けることが重要だと強調しています4。市場環境は常に変化するため、過去の成功体験に固執せず、継続的な改善と進化がクオンツ運用においては不可欠です4。

最後に、諏訪部氏は現在活用している3つのクオンツモデルを紹介しています678。

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デジャブファクター: 過去の市場環境と現在の市場環境を比較し、類似した状況下で有効だった銘柄選択を行うモデル6。

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センチメント分析: विभिन्न प्रकार के निवेशकों (जैसे व्यक्तिगत निवेशक, हेज फंड, संस्थागत निवेशक) के विचारों और व्यापारिक व्यवहार का विश्लेषण करके मूल्य विकृतियों का पता लगाने वाला मॉडल7।

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経営者の質の評価: 企業の決算説明会における音声データなどを分析し、経営者の質を評価するモデル8。

これらのモデルは、AIや自然言語処理などの最新技術を活用しており、従来のクオンツ運用では不可能だった分析を可能にしています8。

以上が、AIを活用したクオンツ運用についての要約です。

 

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