最近、また債券投資に関する取材を受けました。日米の国債から社債まで、また短期から長期まで、幅広く実際に投資している投資家はレアなのでしょう。取材の事前調査をする中で、最も気になったのがレイ・ダリオが新著で語る米国の国家破綻説です。 『How Countries Go Broke』（なぜ国家は破綻するのか） 米国は過去最大級の財政赤字 米国の信用力低下 トランプ氏の狙い レイ・ダリオが教えるこれからの投資戦略 『How Countries Go Broke』（なぜ国家は破綻するのか） おなじみヘッジファンド「ブリッジウォーター」創業者のレイ・ダリオ氏は、『How Countries Go Broke』（なぜ国家は破綻するのか）という本を6月に上梓しました。 How Countries Go Broke: The Big Cycle (Principles) (English Edition)

新年あけましておめでとうございます。年初最初の記事は何にするかと迷った結果、やっぱり今年の抱負的な、この1年の運用方針をまとめておくことにしました。結論だけでなく、考え方のプロセスも記しておくことで、あとから振り返っても何を考えていたのかが分かるようにしておきたいと思います。 運用方針を決定付けるベースは何か アフターFIREのアセットアロケーション バケツ戦略を元にしたアセットアロケーション 運用方針を決定付けるベースは何か 資産運用とか投資というのはお金を増やすために行うわけですが、あくまで「増えるかもしれない」ところがミソです。つまり減るかもしれません。減るかもしれないけど、期待値的には増える可能性のほうが高いものに投資する。これが合理的な運用です。 その上で何を考えるかというと、どのくらいのリスクを取るかです。ポートフォリオ理論は、リスクと期待リターンは比例していて、高いリターンを

https://www.amazon.com/Simple-Path-Wealth-financial-independence/dp/1533667926 最近何冊かカネの本を読んだ。その感想。なお自分の金融リテラシーは高くない。 この本は Mr. Money Mustache という老舗の FIRE blog にあった推薦図書リストから選んだ一冊。中身は Vanguard で US 株のインデクスファンドを全力で買え、具体的には VTSAX を買え、引退したら二割は Vanguard の債権のインデクスにしろという話だった。 節税のための年金まわりのチップスとかもあるけれど、基本は Vanguard 全力推しの書である。色々小細工なしで Vanguard だけ買えばいいから "Simple" という主張。Vanguard の良さは各所で議論されており実際 US 最大の mutual f

フリーランスとなって数年。通算すると会社員時代が長いのですが、国民年金では心もとなく、将来の不安を少しでもなくしたい。以前から資産運用の見直しが必要と考えていたものの、忙しくて放置していたのです。 そんな中、オススメされたのが米国債でした。株式投資信託の積立はしているのですが、国際分散投資をするにあたって債券へ投資する意味をこの機会に考えてみたいと思ったのです。とはいえ前提知識はゼロでした。まずは金融商品としての特性を理解したい。そう考えて調べた過程とお試し購入で学んだことを共有したいと思います。 【訂正あり】本記事は、初出時より訂正した箇所があります。 国際分散投資の軸って、商品軸と地域軸だけでいいんですかね？ なぜ米国債に投資しようと思ったかというと、今の自分の資産ポートフォリオが日本円に偏っていることに危機感を抱いたからです。日本の財政は歳入不足を国債発行で補う借金体質だということは

SBI・iシェアーズ・米国総合債券インデックス・ファンド (愛称：サクっと米国総合債券)　~AGG~投資対象・ベンチマークブルームバーグ米国総合債券インデックス(Bloomberg US Aggregate Bond Index)をベンチマークとし、米国の投資適格債券に投資するインデックスファンドです。 為替ヘッジは無しです。 実際の運用は、マザーファンドを通してブラックロック社ETF iシェアーズ・コア 米国総合債券市場　ETF (iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF【AGG】)に投資します。 信託報酬等のコスト信託報酬 0.0638% 投資先ETFの経費率 0.03% 信託報酬と投資先ETFの経費率を加えた実質的な信託報酬は、0.0938％ (税込) SBI・iシェアーズ・米国短期国債ファンド (愛称：サクっと米ドル)　~SGOV~投資対象・ベンチマ

株式・債券の相関（1950~2020年） 今回のバンガードのレポートの背景には、昨今のコロナショックや金利上昇局面において、かつてのような株式と債券の相関性（負の相関）が失われているのではないかという批判があります。 しかしながら、歴史的に見れば、短期的に株式・債券が正の相関を持つことは珍しくありません。 濃い青線は直近6カ月、薄い青線の直近24ヶ月の相関係数の変化を表しています。 短期であればあるほど、プラスの領域に入ることがあることが分かりますし、2020年に入ってからも株式・債券の相関はプラスに転じています。 もうひとつ注目に値するのは、2000年以前とそれ以降では、株式と債券の相関に大きな変化がみられる点です。 2000年以前（1950~1999年）の株式・債券の相関係数は0.42とプラスでしたが、2000年以降は▲0.32と大きくマイナスに転じています。 株式と債券が2000年以

債券投資家が最も不安を感じるのは、金利上昇時でしょう。価格の下落を心配し、売却することが最善の手段と考えるかもしれません。しかし金利上昇は、債券投資家にとって常に悪いというわけではありません。金利上昇を上手く乗り切り、プラスに変える方法も存在します。 債券投資家にとっての金利上昇のメリット 金利上昇は債券投資家にとって好都合だというのは逆説的に聞こえるかもしれません。しかし、プラスになる可能性は確実に存在します。 ポートフォリオの長期的な成長のために、市場の高金利の環境を活かした再投資はその典型です。 たとえば、ある投資家が保有する債券で、クーポンの利払いや満期到来による元本の返済があるとしましょう。その投資家は、その資金を債券市場で再投資することを決めたとします。 もし金利が上昇していれば、投資家は利回り上昇の恩恵を受けることができます。しかし反対に、金利が低下している局面で再投資すれば

本ブログは、12月22日付のフィナンシャル・タイムズ紙に掲載された寄稿文を編集したものです。 この一年は、伝統的な株式と債券の投資比率、いわゆる60／40のポートフォリオが陳腐化したのではないかと投資家が疑問を抱いた年でしたが、ベンチマークを用いた同比率のポートフォリオでは12月15日時点で11％のリターンを記録しています。金利が低下し続け、長期の債券強気相場は終わったとの懸念があるなか、それ以前の30年間の年率7.6％のリターンに準じる実績です。2021年は債券に対する懸念が再燃するのは避けられず、60／40のポートフォリオが今後も投資家に適切なリターンをもたらし続けられるのか、より具体的に言えば、債券が株式などのリスク資産を効果的に補完しうるか否かが、引き続き焦点となるでしょう。 長期的なリターンの達成は難しくなる可能性がありますが、債券はポートフォリオにおいて引き続き極めて重要な役割

1日を始める前に押さえておきたい世界のニュースを毎朝お届け。ブルームバーグのニュースレターへの登録はこちら。 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のパウエル議長は、金融当局は毎月実施している債券購入について、年内に縮小を開始し得ると指摘した。ただ、その後の利上げ開始については急がない考えを示した。 議長は27日、カンザスシティー連銀がオンライン形式で主催した年次シンポジウム（ジャクソンホール会合）で講演。事前に配布された原稿によれば、米経済は、議長をはじめとする金融当局者が債券購入のテーパリング（段階的縮小）開始の前提条件としているインフレ目標に向けて、「一段と顕著な進展」を遂げるという基準を満たしたと指摘。また労働市場についても、「明確な進展」を遂げたと語った。 その上で、７月下旬に開かれた直近の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）会合では「経済がおおむね予想通り進展した場合には年内に資産購入ペース

インド、金・銀の輸入関税を15％に引き上げ　ルピー防衛で 貴金属市場から税金として資金が抜かれ始めている。 ゴールド・シルバーなどが去年の半ばごろから今年初頭まで途中から投機的な動きをしながら大幅上昇してきたが、そうしたこともあり一部の国ではこの投機的な動きに警戒感を示したり、ここから金を分捕る動きが発生していた。 その代表例が中国において金購入時のVAT引き上げなどがあり、これがゴールド価格上昇の中で発生していた。 そして、足下ではこの貴金属購入にあたっての税金を引き上げた仲間としてインドが参加した。 インドは原油価格の高騰からの外国人投資家の資金引き揚げもあり、為替がずっと圧力を受けている中で外貨繰りの改善が必要な状態となっていた。 そうした中では、国民全体からの反発が少ない手法から選択肢が採用されていくわけであるが、既に相当な為替介入をしている中で、何かしら外貨資金流出の対応が必要に

楽天証券 ロバアドバイザー 「らくらく投資」ロボアドバイザー　「らくらく投資」とは？ 9つの質問に答えるだけで、自動で最適な投資コースを提案してくれる、スマートフォン専用のサービス(*)です。 *アプリではなく、スマホのブラウザから楽天証券にログインすると「らくらく投資」のページが用意されています。 投資コースは5種類の中から選択されます。 のんびりじっくりなかなかしっかりがっちりそれぞれのコースに対応した(後述の)ファンドに投資する事になります。 サービス開始日2021年6月20日 サービス対応口座 ~つみたてNISAにも対応~一般・特定口座は勿論の事、「つみたてNISA」、「NISA」などの非課税口座にも対応しています。 楽天カード(クレジット決済で投資)、楽天ポイントが使え、100円から投資可能。楽天証券で投資信託を購入する最大のメリットとも言える、 楽天カードによるクレジット決済

ブリッジウォーター・アソシエイツのレベッカ・パターソン氏が、インフレ・リスクを度外視すべきでないとし、資産クラスの分散についてアドバイスしている。 現在はとても通常でない時期だ。 米国はこの数十年で最大の好景気を迎えた。 パンデミックから脱し再開する中で、とても多くの様々な逆流が起こっている。 パターソン氏がBloombergで、現在の経済・市場が超長期で見ても極めて特異な時期であると話した。 パンデミックによって人為的に縮小させられた経済が、急速に逆転している。 同氏は、これがインフレ・リスクを高めると指摘する。 今年やその後について、そこそこインフレ上昇が続くリスクがある。 もう上昇しているが、高く長くとどまるリスクだ。 一因は、供給が需要拡大に追いつくのに時間がかかるためだが、他の一因はもっと構造的なものだ。 パターソン氏は構造的要因として2つの例を挙げた： グローバル化の頭打ち・逆

一部でハイイールド社債ETFであるHYGより投資適格社債LQDの方が価格下落が大きいのはなんでだと不思議がっている人がいたのでちょっと解説。 ＜HYGのチャート＞ ＜LQDのチャート＞ 上記にHYGとLQDのチャートを掲載しているが、2月のリスクオフ時にHYGよりLQDの方が下落率が大きいことがわかる。 この理由を今回は解説したいと思う。 社債ETFの利回り構造は以前に説明したが、米債金利＋リスク分の上乗せ金利という2段階構造になっている。 現在社債の対国債上乗せ金利はかつかつなレベルに縮小しているものの、2月末の株リスクオフはこの社債の対国債上乗せ金利に甚大な影響を与えるレベルにはリスクオフになることはなかった。 しかし米債金利はかなり値幅を伴って上昇した。 プロなら皆知っている話だが、実はHYGとLQDではデュレーションの幅が全然違う。 これはiSharesのホームページを見ればデータ

ウォートンの魔術師ジェレミー・シーゲル教授が、米政治・経済の先行きを予想し、株式と債券の配分割合について解説している。 トランプは後戻りできない。・・・ 何か選挙を動かすことをやらざるをえない。 両者が努力しており、（合意が）成立しつつあると考えている。 シーゲル教授がウィズダムツリーのポッドキャストで、米財政政策のゆくえを予想した。 1か月後に迫った大統領選で劣勢が伝えられる大統領にとって、追加対策の見送りは考えにくいとの読みだ。 シーゲル教授は、それが意味することも解説する。 「これはプラスだが、市場に多くの流動性を供給することになる。 小切手がさらに送られ、お金がさらに配られ、財政刺激策が拡大する。」 シーゲル教授によれば、追加財政支出は経済と株式市場にとって良いこと、債券市場にとって悪いことだという。 程度はどうあれ、教授はこうした展開をコロナ・ショック初期から予見していた。 とり

以前にＦＲＢは独自に設定したブロードマーケットインデックスに沿って社債の購入を決めていくと記事にしたが、そのブロードマーケットインデックスについても下記のように開示がされていた。 ＜参考リンク先＞ Most Recently Published Broad Market Index 単純な銘柄数で800銘柄近くにおよぶインデックスになっており、銀行以外の銘柄で残存年数が5ねんいないぐらいのもので満遍なく構成されていると思われる。 銘柄の中にはフォードとかアパッチみたいなもう完全にジャンクに沈んじゃっているじゃないかという銘柄も一部いれられているが、あくまでインデックスなので実際に買うのかどうかはこの段階では不明であった。