2008年9月は、ウォールストリートの歴史に長く記憶される月になりました。問題が現在進行形であり、一つのエントリーにまとめるにはあまりに大きく深い内容ですが、足元の流れ、問題の根源、投資銀行の将来などについて、可能な限り簡潔に、書いてみたいと思います。 まず月初に、アメリカの住宅金融最大手、Fannie MaeとFreddie Macの、5000億ドル（約53兆円）に及ぶ国有化が発表されました。両社は、銀行などから住宅ローンを買い取り、それを証券化して債券市場に売却することで住宅金融を支えてきた機関であり、そこから生まれたモーゲージ証券市場も、米国債の市場を上回る規模に発展していました。 その両社が、事実上救済が必要な状況にまで追い込まれたことで、住宅バブル崩壊の問題の深さが改めて浮き彫りになったわけですが、これは文字通り、第一幕に過ぎませんでした。 9月14日の週末には、経営危機が噂され

三菱がモルスタに２０％程度の出資をし、野村がリーマンのアジアと欧州部門を買うと言っている。 ゴールドマンはまた住友に出資を依頼してきたらしい。長く金融業界にいる人にとっては、なんとも言えない思いのするニュースだと思う。 ある種の感慨深さ、でも、そう単純でもない苦い思い、期待と不安と疑心と希望の入り交じる、複雑な気持ちなんじゃないかしら。 思えばバブルの頃、日本の大手金融機関は皆、欧米の一流金融機関に“並ぼう”とした。 日本生命はシェアソンリーマンに出資し、住友はゴールドマンに、そして野村もブラックストーンなど欧米の一流投資企業と次々と提携した。 しかし、これらの時代、日本の金融機関と欧米の外資系金融機関の技術力格差は、「日本企業側が理解できないほどに」大きかった。 格差が大きいことが問題というより、「その格差がどれくらいか、わからないくらいだった」というのが本質的な問題だったと思う。 結局

なまえさんに教えていただいた、貧乏人のデイトレ 金持ちのインベストメント—ノーベル賞学者とスイス人富豪に学ぶ智恵を読みました。 かなり勉強になったので読み返して半分まで到達した分のまとめ。 非常に良い本。なぜデイトレが有害で長期保有が良いかを数字とともに検証している。 個別銘柄に言及した本や雑誌のコメントは信用しない 短期的に運用する方法はクォリティオブライフを低下させる（幸せが低下）。これは激しく同意。 常にマーケットウォッチが必要 変化にあわせて瞬時に判断が必要 ハラハラどきどきストレスもたまる かかり切りになる 短期的に勝ち、かつそれを続けるのは激しく難しい 運用を考えるにはまず「運用のゴールを決める」 いつの時点で、どのくらいのお金を、なんのために 年金を運用している機関における運用の仕方 http://www.gpif.go.jp/ で運用方法が公開されている http://ww

前週の終わりに$70だった株価は、週明けから$60に向けて下落を開始し、金曜日には１日で一気に半値の$30に暴落。そして週末にたった$2ドルでのJP Morganによる買収が発表され、Bearの本社ビルのウィンドウに誰かが２ドル札を貼付ける・・・ Bear Stearnsの運命を決めた５日間は、こんな感じだったと思います。 ４月頭の時点でも、同社が幾らで、どのようなストラクチャーで、どこに買収されるのかについて、最終決定はなされていません。その傍らで、なぜFedが一（いち）投資銀行の直接救済に踏み切ったのか、投資銀行が一つ破綻するだけで機能不全に陥る恐れのあった金融システムには欠陥があるのではないかと、様々が議論が噴出しています。 この件は今後ウォールストリートに大きなインパクトを与えると思われるため、今更ではありますが、3月10日からの５日間にBear Stearnsに何があったのか、3

昨日のバーナンキ、今日のガイトナー（ニューヨーク連銀総裁）と今回のベアー救済の立役者による議会証言が終わりました。内容はあちこちで書かれていますので詳細は触れませんが、やはりさすがにアメリカですね。何が起きたか、或いは何を考えているか、きちんと説明しています。 日本では考えられないです。 日本の場合、何をやっても政府は（或いは日銀は）十分に対策を打っているし、もう山は越えた、と念仏のように繰り返しつつ、長銀、日債銀と次々と問題が発覚、不良債権の処理も「とっくに峠は越えた」、と１０年間言い続けて、実はその１０年間処理が続いたと言うテイタラク。 こうなると国民が政府も中央銀行も信じられないので、何をやっても疑心暗鬼。まして株なんか買う気がしない。 しかしバーナンキは、ベアーは確かに民間企業だから潰すのは簡単だけど、潰してしまったら金融システム全体が大変なことになるので、救済した、しかもあのピン

先週は、アメリカ金融界が上を下への大混乱であった。私の感想は １．すごい瞬発力 ２．アメリカの金融コミュニティは心臓に毛が生えている ３月１１日火曜から１６日日曜にかけてはくるくるとめまぐるしく状況が変化（ここが瞬発力）、１６日以降は、その変化のさらに裏をかこうとする人たちの躍進（ここが心臓に毛）が目立ったのでした。 １．まず瞬発力の一週間 こちらのWall Street Journalの記事によくまとまっています。さすがWSJですな。要約するとこんな感じ。 １１日火曜：投資銀行への政府緊急融資２千億ドル（２０兆円）を決定。これで一息、と思いきや、サブプライムでヤバイ橋をたくさん渡った全米第五位の投資銀行、Bear Stearnsの信用不安が広がる （でも、Bear Stearns側は、「割とよかった今期の業績」の発表間近、と結構うきうきしており、信用不安の噂はBearの株をショートしてい

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※本ブログでは記事中にPRを含む場合があります 読者のかたから、「水瀬さんが投資に対するモチベーションをどうやって維持もしくは上げているのか、をお聞きしたいです」というご質問をいただきました。 う～む。投資に対するモチベーションですか。 誤解を恐れずに言えば、僕の投資に対するモチベーションは低いです。そして、あまり上げようとも思っていません。 インデックス投資に限って言えば、投資へのモチベーションは低くていいのではないかと思っています。 ブログでもくり返し述べていますが、個人的に、インデックス投資家の仕事は、マーケット動向や企業業績を気合入れて分析することなどではなく、ただ単に「ファンドを売らずに我慢すること」だと思っているからです。 もっと言えば、我慢どころか、忘れているくらいのほうがもっとよいかもしれません。 ちなみに、うちの相方もインデックスファンド（ステート・ストリート外国株式イン

こんにちは。藤沢Kazuです。 最近、株価は上がったり下がったり、そして、もっと下がったりでなかなか面白いですね。 アメリカの大きな証券会社が潰れたりして、この業界も戦国時代の様相を呈して来ました。 さて、今日は最近の円高ドル安に関してちょいとばかりコメントしたいと思います。 と言うのも、経済の勉強のとてもいい材料だと思ったからです。 エコノミストの為替予測はほとんど当たらないことが知られています。 （こうやって書くとアナリストの株価予測は当たるような気がしますが、もちろん、こっちも全然当たりません） また、為替は経済の合理性と言うよりも、むしろ政治的な要因で動いたり固定されたりするものでこれも予測をなかなか難しいものにしています。 （つまり、政治的に知らぬ間に毟り取られる一般庶民と、利益を搾取する既得権益層がいるわけですが） さて、最近の円高ドル安でみんな騒いでいますが、僕みたいな理屈が

2008年03月17日23:30 カテゴリMedia インデックス投信よりインデックスな投資 これなのですが.... お金は銀行に預けるな 勝間和代 Business Media 誠：ベストセラーの著者が語る：勝間和代氏が勧める、お金に働いてもらう金融商品（後編）(2/3) TOPIXまたは日経平均など日本株式のインデックスファンド 日本債券のインデックスファンド 海外株式のインデックスファンド 海外債券へのインデックスファンド 少なくとも1.って他でもよくね?というお話。 まあ、まずはこれを見ておくんなせえ。 これ、何かというと、TOPIXと米ドル/日本円を比較したもの。上が10年、下が1年。 見ての通り、見事な相関関係。米ドルが上がると日本株も上がる。米ドルが下がれば日本株も下がる。しかもプロポーショナルに。 ここまで見事に壮観、いや相関するんだったら、日本株インデックス買うのと、米ド

2008年03月12日17:30 カテゴリTaxpayer 年金制度-間違っていたのは誰か? その無謀な人々に任せていたのは誰か? 大西　宏のマーケティング・エッセンス:年金制度-間違ったことを正しくやろうとする愚 - livedoor Blog（ブログ） これだけ問題になっているさなかに、実務能力もなく、きちんとしたチェックも効かない社保庁、またそれを監督している厚生労働省とはなになのでしょうか。こんな人たちに、また組織に保険制度を任すことは、あまりにも無謀というものです。 我々である。 我々、ではあるのだが、我々の誰に対してどれだけ良い仕事、あるいはろくでもない仕事をしてきたか、となると「それぞれの我々」によって大きく異なる。 で、誰に対して、ということであれば、上の世代に対しては政府も官僚も比較的いい仕事をしてきたといえる。だからこそ、下の世代が年金未納を通じて「オレたちの勘定でいい

あなたは「お金に関する間違った認識」を持っていないか？ まずは認識を改め、“2つないし3つの銀行口座”というツールを用意することで「貯金しようと思わなくても自動的に… あなたは「お金に関する間違った認識」を持っていないか？ まずは認識を改め、“2つないし3つの銀行口座”というツールを用意することで「貯金しようと思わなくても自動的に残高が増えていく」ことが可能になる。 認識を改め、行動を変えるために どんなことにもいえますが、何かが変化する時、そこは認識と行動の2つのレベルがあります。認識が変わり、それによって行動が変わる場合もあれば、行動を変えることによって認識が変わることもあるでしょう。 「認識」について、本書では「思いの窓」というメタファーで説明されています。 私たち一人一人は、自分の目の前に「思いの窓」というものを持っており、自分の周りで起こるすべての物や出来事は、この窓を通した後に