
���³��������ҏ�����������
\��\���\Ð\���\�������������¹��Џ�ď��½��������̏��������������������������������¹��¡�
������¹��Џ�����µ��������������¡����������������������������������������쏢���ҏ��·���������·�����������Ï�¡�·������·�������돪����������������ޏ�����������������������������������¡��䏪���䏢����������µ�����������²¼���̏��������������������������«��������¡����Ώ����я���������������������»��������������������������������Ï��������·�����������Ï��������¹���������·�돪�µ������������·��¡�²�������������¾������̏���������������������¼��������������������쏢�³�����Ï��������¹���������������������ӏ����ď���������돢¡�\���\���\���������\���\���\���\�����������������³���������̏����Ï�¡�
\���\���\����������돫����«���¹�����������������������������������³������·��������������������ď����������������������������������̏�����»�ߏ�𡯏��������¹���̏�¡�¹�������¼��ԏ�����»��㏢𡯏����������������돢�����½�����ҏ����������������Ң�������·������������������������¡�����������������������¹������������������������·���·��������������������𡯏�������¡��µ��������������������돫������������Џ�����¾·������\���\¹\�������\���\���\��������������������������������¹��¡����������������䏢������돢����µ���������������������������³���������������ޏ����������������䏢�¹��������ď�������ď��������«���������«���������Ð��¡�\���\���\������������\���·�������������������·�����������Ï��̏�¡�
���³��������ҏ�����������²��Ï����Џ����������⏢�����������«����CNBC�������������돪؏��«������³������������������������������¹��¡�"BOJ Intervention Waste of Time������������������²��Ï����Џ�����»��С���ӏ�����\���\���"������������������\���\���\��쏢������������¡�돩������ѡޏ��¹������������������������������������¹½���������½Ð���������������������¹��¡��·���«���·������������������ď�����������叢���������я�������������¡�ď������ޏ��µ��������������������������¡��䏪���������¡����·�������·Ð��돪Џ������½�����Џ����������ҏ�돪�������������������������»��Џ���������½��쏢������������¡�\���\����ޏ�Ώ���������������������¹��Џ�����������돩Ώ����ҏ���돩��̏����������ӏ�������������������������ď�����̏����ď�ď�ԏ��������������������������������������¹��¡�
������¹��Џ�������ď������ޏ��µ�����ҡ��������ޏ�����������¾������²��������������¡�����ď��¹��Џ�����������²��Ρ돪������¢�\�����������ҏ��·��������������������¡�����ď��¹��Џ���������²��Ώ��̡돪�������������������������������¡����ޏ������¹��ԏ���\Ð\���\���\¹\·���¼\���������³������������µ���»���������������������«��������¡��³����������������ҏ��µ»������·����������¼���������\������¼\�����������������¡������������ޏ�Ρ돪���������¡ߏ�����������������²��ҏ��������·�����������Ώ��»��������������¡��½������������\���\���\���������¹����������������������������������·�����������Ï��������ޏ��������¹��¡�
���³��������ҏ�����������·Ð��돪�»��»��������¡돪㏪�����������½�����叢������¡����쏢���쏢����������3����5�ޏ�Ώ��돢����������ޏ�Ρ돪��������Џ�����½������µ���µ���������������������������¹��¡�\���\����ޏ�Ώ���94���돢������������������������¡����ď��������3����5���я��돢����������������ď������ޏ��µ���������⏢����¾������²���̏�������������������\·\���\���\���������¾���µ��������¡����ď�����\���\���»�����ď�ԏ��̏�����������������¼���������������������������������������¡�ď������ޏ��µ���������⏢����¾������²������¾����������»������������������«��������¡�\���\����돪����̏�ď�����������Ð��¡���¹��Џ�����¹��Сޡߏ����ҏ��»�����������Ï��³���������������������������������·�����������Ï�¡�
������¹��Џ�돪����̏�������������������������¡�10��������돪�����������²��я���������4���я�����������¾������̏��������������·�����ď�¡¹��������������̏���¾������̏�������������¡�����������ޏ�����������½Ð�������������̏����ԏ����»��돢����»���¾�����¡�\��\���\���\«·Ð��돪Џ�������������������«������²��я����䏢���������Џ��«���������������������������¹���̏�¡��½������������ď�����������������»���������̏���������������¡��只���Џ����������ԏ����»��돢��¼�����������������¡�����ߏ�¡�¹��������������»��돢¡��½���������������������������¢���������я��������������̢����������������½Ð��������¡�³���²�������·��̏�������������¹��¡�
�����䏪���䏢������������¡��ԏ����»��돢���������只���Џ���¼�����������¡����������������������䏪���䏢�«��������������������������½Ð������������������·¹�����Џ��̏��������������«��������¡��·���«��������ď���������̏����돢����������������������������������¡��只���Џ����������ԏ����»��돢������������¹��Џ����Ώ��������¹�����я��������������·�����������Ï�¡��³���������������������������䏪���䏢������������¡��ԏ����»��돢�³���½����³����«������»���»��돢��������������¡�³���¼�돢���������Џ�������ď������¼��������ҏ��������������������������������������������\���\������¼\������̢�������«�����������ď��������ޏ��������¹���̏�¡��³���������«������������³���¼�돢������돪�·��ԏ���������������������������»��Џ��̏��«���¾���µ�����������������������Ï��������������������«���������·���������������»�����я�¡��������������µ�����������ԏ����»��돢����½������������½���²��㏢����������������������ď��������������𡯏��������������������¹��¡�
���³��������ҏ�����������\������¼\��������������������������������̏�¡�����������������������¾�����𡯏�����1½µ����ӏ�¡�½��쏢���������������������Ώ��������Ð��¡�1·�������½��䏢����·«�����������ӏ��·���������������Ï�����·�����¡�»���������FMOC����\������¼\���������������������·���µ�������������������������¹�����𡯏��������������������·�����ď��̏�¡�����������������»���¾���������»�������������������������ߏ�ď��������������������������������������������¡����ҏ����ď��¹������\���\���\���\«\�������������돢�������������������������¹��¡��³��������������¡�»���¾�������¼«��¡������쏢����������������·���������������·¹�����Џ��̢�������������������������������������«��������������������������𡯏��½�����Ï�¡�
������¹��Џ�돪������������������������������������¡�²¹²��������؏���²��Џ��������������ӏ����ԡ돪���¡ߏ����ҏ������������·���������·�����ď�¡�������������������¡�\���\����������돪����������·���������������������������������«��������������������������������������¡��»������������\���\���»�����ď�ԏ���80�������������¾���Ð������������·��������������������¡��⏢����¾������²�����������Џ��·�����������������������Ï��³�������������������������·�����������Ï�¡�
²��Џ��«��������������¡�돪�½���������\���\��\���\���\·\���\�������\���\���\���\¹����������������̏�¡���²��Ώ�������돫ӏ�¡�������������������������ď������ޏ��µ���������⏢����¾������²������������������������¼�����������¡�¼����������ӏ�ď������ޏ����ӏ�����µ¼��ԏ�¡ߏ����ҏ��¾¾���������½��������̏�¡�����ߏ�������¼���µ�����������������������������ď�ҏ��������������������������¹��¡��³�����������ď���������������¼�����������������¡����������«������������¼��Џ����Џ�����½�����������µ�����������������������ď����������Ï��������«��𡯏�������¡�²¹²��������؏�������¡���¹��Џ�����·Ð��돪Џ��̏����䏪���䏢�������������������½Ð�����ҏ������������·������������³���·Ð��돪Џ�����¹�ߏ��\���·�����������������������������Ң������������·���������̏�������¡�����¼���µ������������������ď��Ð������½��ҏ����㏢�������·�����ď�¡�������������������¡���²��Ώ����������������ҏ�����������¹��·������������������������������ޏ�Џ�𡯏����������쏢������������¡��������������¼«���³��������������ߏ����Ң������������¹���������³�����������������⏢���������ӏ��·���������������������������ޏ��������¹��¡�����������������������¹��Џ�����½��Џ�������돢����������������Ï�¡�
\��\���\���\«������½Ð���\���«�����������������������������������ď�ď�����̏��������������������������������¹��¡�
���³��������ҏ�����������\���\���\�������������²�돢����\���\���\��я����ҏ��������ޏ�������������¡�����䏢¡�\���\���\��ď���\���\������¼\¹��������������������������������������¡�\³\������¼\·\���\�����������¡�\µ\���\½\��я��̏����䏪�폢������¡·�����؏��̡����«�����������ď�����������¡�µ�����¡ޏ�¡��䏪���̏����ҏ�����¹¹���·������\������¼\��������ҏ����Џ�𡯏����ď��ޏ�������¡��½�����������������¹�������24»��С���ӏ���돢�������������������������«������½Ð�����������ď��³��������¡����������Ï�¡�������������������������¡��䏪���䏢�������·���·������������������¡�
2010��������������¡��䏪���䏢�����¹��������������̏���2���я�����»����¹¾������������̏����������½�����Ï�¡�������������¡�돫������������¡�²½������������������3���я����������������������ď�������¡����������������ď�����²��ď���µ�������������������«���폪����³��Ï����쏢���������Ώ��������Ð3���я�������������������������ď��½������������¹���̏�¡��䏪���䏢����������1.5���я��돢���������������¢���������̏��̏����ӏ����ď���������돢����������������»��Џ��������̏��¹���������³�����������ď�����������¡����������̏���2�����䏢�������������������Ð��¡��½���������������ޏ�����������·�������돢�������¹��¡�
�����䏪���䏢����½»������\������¼\��я�����»���¹������������Ï�������¡�3³������돢�������������̏����Џ�������������̏�����������������·��������я�¡��·�����ď��̏�����������½»������\������¼\��я�����»��㏪������������̏��·���·������������������\�ޏ��¼\¹��������¡��³���������«������������������𡯏��������������������������½�����叢�µ���������������¹��¡�¼«�ޏ���������������������¡����䏪�������������ӏ�돪Џ���³��⏢���������������������������Ï����Џ���돢�������¹���������������³���������̏����������������¹���̏�¡��³���³�������������ޏ�����������½Ð���������������·�����������Ï�¡����������������������������������»��ҏ�������돪����̏����ď��������������³���������������·���·��������¡�
���³��������ҏ�����������takahashikamekichi