�������������я��������·��������������������¡��µ»��ӏ��«���������ޏ����ď�������������������������������¡�
2007������11·���
�������������я��������·��������������������¡��µ»��ӏ��«���������ޏ����ď�������������������������������¡�
���¡���叢���������䏪���䏢��������¾���·��ď�����REIT������������»�����������³��������������������������������������������¡���������������REIT��������������ď��������³��»��Џ����������������¡�����¹��������������쏢�̏����ď��������̏�¡�\µ\���\��\���\���\��������������������¡ޏ�������������������������\���\���\·\���\��я���돪�������¡돪㏢���¢���������폪�������������������������Ï��������������������������̏����������³���������������������������·��������������������¡����돪����������³���·���������������������̏����������������ҏ����������ӏ�����³«���̏��³�����������������쏢������¡�½�����ď���������돪�������¾��Ï���������������������������������¹��������Џ��·�����ď�����»���²������«�������������������������̏�������𡯏��������������̏�¡�¾���¾������·�������������������돪�¾���³���²���������¼���µ�������������돢����������������¡���²��я��������«�����������Ώ�����³����돪�����������������������������������������������������������������Џ��·�������������������̏��������·���������������³��������������¡�¹��������只���ӏ������������������¹������»����������������������������в��ď��������«��������������¡����������������Ï����¼�ޏ��̏��¾·�ߏ�����������³²������³������������µ���»�����������������������������Ï��������«��𡯏�������¡����������ď�¡�����¾��Ï��������������Ώ�������������ď��·Ð���³������»��Т����������Џ����������Ώ�����������������������������������¡����������������Ï����������������³«���̏��³�������������������������������������«���������«��������������������¡�
�����������³��������������¡���¹���REIT������»���������������������������DOW JONES EQUITY REIT TOTAL RETURN INDEX���㏢��8·�����������½����������돪����������������䏪��돢�����������������������������¡�µ�̏�������������������������½Ð������������������¹��Џ�����2������REIT���������䏪����\���\���\���\���\���\���������»��Џ�����ď��������\���\���\���\���\���\��\���\��\¹\���\���\���������»��Џ�����ď��������8·��¡돪����������«������2³���-3³��������̏�����¹���������돪������ӏ���������������¡��«������������·��̏��������������������돢������ҏ��«���»��������������������¡��³������������������������������������������ď�������쏢�������«������������������������
1.2001�����������ӏ�������¾���¾������µ�����������ď�돪�������������REIT��������¡�����������REIT\��ӏ��¼\�������µ������³�������돪�����돢���������������������������������ď��³������
2.»��С���䏪���쏢�������«������³��»��Џ��������䏪���䏪���ԏ����»��돪�������������̏�����³���²½���¹����������돢�����������������ď��³������
3.������²��������¡돪����«������������»��С���䏢����¾���¾������·�������������������돪㏢����������½������������̏�����²���³������«������������������������������¹���������돪������ӏ��������������������³������
�����³��������������������ߡ돩̏��̏�������������¹�����𡯏�������������������¡�����ď��������³��»��Џ����������������¡����̏�������������������¡���µ�����¡돪����������·������������������¹��Џ�����������ď�������������������������»���̏���¹�����������¡�\µ\���\��\���\���\���\������¼\��я����¡ޏ�����������������������������������폪����������������³���²���²¼�������������������������µ������������������������»������µ��������������������������¡������������¡���������Ρޡߏ���¾���������������������������¼���������²���³���\��㏢�¼\¹���������«�����ď����只���ӏ�����²��я�����������������������¹�����������¡����������������������������������������³���̏��«�����ӏ����ď�����������������¾��؏����ӏ����ҡ돪�»����·������������������������»�ߏ�������������������¡�»���¾������������������돪����̏�����³��я�����¹�����������¡�²���¼��ԏ��«����½�������̏���������돢�����������������������������̏�����¼��؏���»��Ώ��������������������������������������������������¡�
���¡돫���������������������REIT������REIT\��ӏ��¼\����돪�¹��Ώ�����µ����������·�����ď�������ď�������������������¡�����¹�����������¡���²������̏������������̏�����¾������̏�����������¾��؏����ӏ��«������¾���¾�����¡���»��Џ�����¹��ԏ������������������������돪㏢���������ď�ď�ԏ���������»���²������̡���������Ώ��»������¾��؏����ӏ����������������Џ��·��������������������¡��½���³������������������\µ\���\��\���\���\��������������������������������á���돫���������½Ð�����ġ돪㏢������¡���������¼����������������������������������³�����������ҏ��µ���������Ï�������������¹��Џ����я���������������������돢����������������������������·��������������¡�¼������̏��������ޏ��������������������������������������������·�����������������ď����������������Ï��������³�����������������������Ï�¡�
�����·���«���·��¡��³��������������������������������������¼���µ������̡돪����������·���������������������³��������������µ��ҏ�������������������������������������¡�����������������2.6%�����������������Ï�ď��½���������REIT�����ҏ����������Ï����³��������������������������������������¡��������«������������������¼�������¾�����������������������������¡��½�������돪�¾���������������������¼�������¾������������ޏ��������Ð������������²¼���̏�������������������������¡�\���\���\���\���\���\���\���\���\��돪���쏢��������Џ��������«������¹�����𡯏�������������¡�»��С���ӏ��������«���«��������������������돪��������������������������������������������������������Џ������������������������������������������������«��¡���¡���¾���·��ď�����REIT������µ������³�����������������������������������Ï��������½¾����̏�¡����������돢�������³���������я�����REIT������������������������������������������������¹�����𡯏�¡��½������\���\���\���\���\�돢���ҏ��·���������«���������µ��������������������������ď�������¡�REIT�������������������������������������«����̏����돪�������������\���\���\���\¹������²½���ޏ����������������돢������¡�
- \«\���\��\���
����¾���¾���½��������������㏢���¢���������я��½�����叢���������̏�����²���³������������Ώ����������������폪���䏢���������·������̏���������¡�²���µ�������¼��������я������돫�³���»���»��돢�����������������돫��ޏ�Џ������½��������돫����������������̏����Џ��µ���������������̏�¡�Ï����䏪���쏢��������������䏪�½������PER���������¾²������µ������������������������¡�²���¼��ҏ���½Ð���·������EPS�����ҡ���Ï�������¡�\»\���\��ď��¼�����Ģ���Џ�����������¹\��\���\���\��\���������������½���\���\��\¹\«\���\���\���������²���������·������\���\���\������������«���ޏ�������������������¡�²���¼��ҏ���¾���¾���������������������������������������������������»��Т���������ҏ�������������������������«��¡��������¼��ԏ��̏��������������������ޏ��������̡ޡߏ�����³�������������������������«�����������������Ï�����������������������³������¾���¾���»��Џ����¢���������я��½�����叢���������������������������������������돢��ޏ�Ï��µ������������������������¡�
��������𡯏��Ð��¡�������������\���\���\���¹¹���·����������·��½��������������¾���¾������¹���������������¹��������¡�¾���¾���»��Џ������½������EPS����������롭��䏪����50%����������20,000�ޏ�Ώ�¡��̏�����²���³���������110������ޏ�Ώ�����PER������55�����䏢¡��³������»��Џ�¡�叢����\���\���\���¹¹��á���������³��ԏ����¢����������²¼������½������µ���̏�����¼������������������쏢������¡��³���������̏�����²���³��������������µ������¹��������������������������Ï��«���������������ď��«�����������ď��̏�¡��µ»��ӏ����������̏�����²���³����돪�¾���������½��������������ҏ��������ޏ�����\¹\��ď��¼\�����¡�²���¼��ҏ�����28²����ޏ�Ώ�����»��Т��������������������������㏢�·��¡���������½Ð���·��ď������������³���¼���������40²����ޏ��¼��������ҡ�¹��������·�����ď�¡�
�����������³����������¾���¾������«��������������«4\���·�������������������������������я��½�����叢����²¼������½������µ�����ҏ��������½��¡����������я�����EPS������½¾������������1/3������������������6,000�ޏ�Ώ�����������������������²¼���·���������·�����������������ď�¡��ӏ��³³���²���������µ����������·��¡��̏�����²���³���������1/5�돪�²¼������20������ޏ�Ώ�����������������²¼������¡��̏�����»��Џ�����770²����ޏ�Ώ�������������»���²���������³��叢����60²����ޏ�Ώ�����������������½���¾��¡�ď��\���·�����돢����28²��������ҏ����������·�����ġ���������������»���²���������³��叢��60²����ޏ�Ώ��������������������������·�����������������ď�������������������¡�
����µ���������¹�����ҏ��«¹��Џ����я�����������¹���������PER�����������������ď��������ޏ�������¡����������я��̏�������я����돢�������³���������̏��������«���������������������������Ð���������������³�����я�����������¹\��\���\���\��\����������������������������������¡��䏪����������������EPS6,000�ޏ�Ώ��������Ð���·������PER25�����䏢����15������ޏ�Ώ����̏����㏢�̏����������ӏ����������̏����������Ώ������������������������ď�����»�ߏ�������������������¡��³������������������²���¼��ҏ�����4²��������̏����㏢�·���«»��Т���������ҏ�������������������������«�����������ď��·��¡���³���¼��������¡�¹�����³��叢����7²����ޏ�Ώ����̏����㏢������¡ޏ����������������ď�¡�²�������������������������я��½�����叢���ҏ����ӏ�����¾������²������¾���¾������·�����ď��³��������������������������¡��·���¼��ԏ��������½�������¹³��叢����»���¾������«���������»���·���������������³��������������������㏢�·�����ď�����������¡�
����²��������ď��·���������³����������������������»��Џ�����¼«�����������؏��������㏢���¡돫������������������ҏ����؏��ޏ����������������������������������������������Ï��«���폢��³����«������\���\���\���\���\���������������Ï�����������돫⏢����·Ð�ޏ��¼�������������¼����������������������������Ð���·��������������¡��½�����������������������¡����µ��¡���������»�����������̏���ߏ������������������ď��«���������·��������������������¡��·���«���·IPO���·��������������ď��Ð���«�����������¡������������̏���������������²¼������½������µ������¹��ԏ����Ï��������������������̏��½�����叢������������������Ï�¡�䏪���ԏ����ҡ���я��»������������»���²���������ď����������ҏ�¡��⏢���������������������ď�������������������¡�¾���¾���½��������������㏢���¢���������я��½�����叢��������̏����돪����������������������̏����㏢����·��̏�������ď��»��⏢����»��������������������������������½������¹�����𡯏������������̏����ӏ����ď���������돢������¡��½������������»���¾��������·���¼��ԏ�����돪�������������������\���\���\������������·������¼��������������������������㏢������������������Ï�¡�
�����·���«���·���������̏���������¾���¾���\�����¼\������㏢���������������Ï����������؏���¼�����¹��������������¡�돫�������IPO�����ҏ�����²������·���������·��������𡯏��Ð���½���������������¢���������я��������Ð���¹������\���\���\»\���\���\��\��ӏ�������¡�¾���¾�������돢�����½���������������������������������������������²¼���·���������·�����������Ï�¡�\¹\���\���\���\���\��\·\���\��я�������������������������������������������������������������¡��̏�����/������������½Ð���·»��Џ���������돢����»��Т����������µ��Ï��������µ�����������������㏢�������Ð���µ���µ���������«�����������쏢���������������Ï�¡��½���³������¾���������������¹������������»����������������я����ҏ�돫������������������������������������������돪؏�������������ӏ��³����������������¡�¹����������쏢�������½��������������������������𡯏��������·�����������Ï�¡�¼��돢���Ï���������������»���²������«������������ď�����"����������"����������������¡�³���¼���������²��Џ�������������������������µ���³��叢�������������¼��ԏ����̡ޡߏ���\���\������¼\���\���\��؏�������������¡�����я��������\�����ҏ�������������ď������ӏ�����¾������������������������������������������������������������������������Ï��«��¡�
�����µ��������¡½����䏢�»�����������³��Ï�����µ��������Џ�����������������������»��Ώ��������µ������²¼������½������µ������������������¹��Џ�����������������\�ޏ��¼\¹�������������������������������������������������Ï�¡��·���«���·��¡�돫ҏ�������IPO�����������쏢�ޏ�����¾���¾���½��������������㏢����²¼������½������µ��¡���������������������������������¹�����������¡����ӏ��³������������������������������»�ߏ�𡯏�������������ď�ԏ��������ď��µ������������������¡��½���³��������¡½��돩Ώ�����IPO���������폪���㏢�������������������·�������㏢�̏��������������������������������������«������������·��䏪��돢�̏��������«�����ӏ�¡�»���¾���������·���»������·¼«���������������̡ޡߏ��������ޏ����ҏ�ď�������������Ï��������¹���������Ð��¡�»²²���¼��ԏ��������\������»���¾������������������ď��������������¾·��������¡��������·�����������������䏪����³��ԡ돪�³�돢�������\������������������»��Џ��������̏������������������������������������������������������������⏢�������������������·�����������Ï��½¾��؏����������쏢������������¡��������������������³���������������Ï�����»��ӏ������̏����Џ��������·������������������¾��آ�·������"½��쏢����������������������������"���������������������������������ҏ�������������������¡�
����³���²������̏�����������������»��Џ�������������¡�\���\�����¼\���»���¾���������돩������������ҏ�ď��������������������������������³����ޏ��¼������¾������̏����������ď��̏�¡�¾������·»���¾�������³���µ��������؏��ޏ��г�����½�����я��������³�����������������돢�������������·��������������������������������¡��·���«���·���³������������¼«��¡������ď����������������������������������������·��¡�·������·����������������я��½������������������²��Џ���ޏ��·�����ď��������ޏ�������������������������¡�������������������������ď��������»���²����������·��½�������������������Ð���¹�����������ԏ�ď������������̢������������¡�IPO�����ҏ��³��돢돢�¹����������»���¾���·��ԏ���������������я����؏������������������������������������¡���µ���������²���³�ߏ�����¼��������������������я����������������������������ď����������������⏢���������������¼�����������������������¡�
����돪������������µ���·����������돪㏪���������Џ���돢�̢���������я��������ޏ�������������µ��⏢���䏢�¹�������������������������������«���������«�����������������������Џ���������������������������Ï��������̏�¡�²�������������������µ��؏�����������¹�����𡯏�������������������¡�FX������������²��Ώ��½��������������������������»��Џ����ҏ��·���������������������������ޏ�����������������������(���½�����Ï����������Ï�ď�������������������������������������������������������Ï��ޏ�����)��¡�����������������������������������돢�������\���\���\������·�����������̏���������������²��ԏ��돢������\���\���\��я�������¡��������������Ð��¡�·������·����������������돢����������½����������������\���\������¼\���������µ���²��Џ����ҏ����Ѣ�����·���������������������������������ޏ�������¡�¾��Ï��������������·�������������\����������²���������·��ҏ��̏�������¡�돢������������������������������ޏ�����¹������\¹\���\���\�ߏ�����²��ԏ��̏����������������������¼��ԏ��������·�����������������쏢�������·���������������������«��������������¡�
�����³���������������ޡ돪㏪�������̏���돢�������������������������Ð�����������ӏ����㏢�«�����������ď�ď�����������������������Ð���»���·�����ď�ď��������µ��������������������������Ï��ޏ�������¡��������Џ��³�����Ï�����������»��Џ����������¼��ԏ���\���\������¼\���\��\���\�ߏ��µ���������������¹��������¡��³���������������ޏ����㏢�«�����������ď�ď�����̏�������������¡����������������Ï��³�����������������³��Ï���������������������»��������������ď����������쏪������µ������������«��������������¡����������돢�����돫�»��С���䏢����³���\��ӏ��¼\������������������Ï�������¡�FX���¹¼��ԏ�����\���\���\��\������½Ð������½Ð�������������������������������������������������«������������������µ������̏��¹���������̏�¡½¾��؏��������������������������½���������������Ï�����¾��آ�·��������������������������������������������������¡�
����FX��������돪�����������̏����»��Т��������1������ޏ�Ώ�������¡�³��ԏ����������������㏢�������Ð������µ�������³�����������������������������¡��������¼��������������¡�µ����������̏����Џ����������ď������돫������ԏ����ҏ�����돪�������������������¹��Џ����я�������¡��½�������������돫�¾����������������������������������я��������³������������������������������·�����������Ï��������ޏ�������¡��³�����Ï�����������¼���·��⏢�µ������¹�����𡯏�������������¡�����������������������»²²���¼��ԏ�����³����������������¾�����������������������������«��������������������¡�
�����½�����я��������������ޏ�������¡��������������³����������������я����������������������叢���������я�����»���³��Џ������«�����ӏ����ď�����������������\���\������¼\��Џ��¼\���\������¼\��돢¡½��돩Ώ�����³���²������������������������������������돪�����������1�������돪�������������2�����䏢����²½���ޏ�����²������½���������½½����̏����������������������«��������¡�½���������»��Џ�����µ���²��Џ����ҏ��µ�����������������Ώ����ď�������¡�
- \«\���\��\���
- ·���»»
��������²��㏪���쏢����\���\���\��\��»��Ӣ����(¹¹���)�����������������Џ����������������돢��������������»��⏢¡�½����돫�\��\������¼\л��Ӣ�������������̏�¡�돫�����������������������������������¹��ԏ�����»��Џ����ҏ��·�����������������������я��������·�����������Ï��«��¡���¾���������25.3%������𡯏�����73²����ޏ�Ώ����������������������ď��̏�¡»¼��돢��������롭��䏪����2�����䏢����27²����ޏ�Ώ����������������������я�������������������¡�
����¹���»��⏪���ԏ�����������������������¹¹��Ï����������¹»��Ӣ������������¡�¼«¼��ҏ���������������������������¾���¹�������7%�����돢¡��̡ޡߏ���22.2%���������돢¡¾¼��ҏ���������������������¾���¹�������29.5%������\���·�����ď���������������¡���»��⏪�����̏�����돪�¾���������³������������·��������������������¡���������»��²¼������CCI���������¹��������������������·������������������������������¡��³�����¢����³��Ï����������������Ӣ�\����������·������·���������������������������Ï��«��¡�
����\���\���\��\��»��Ӣ����(EC(������²��Ï���²�������))������10²�������������������̡ޡߏ�����²��ԏ�����½Ð���·���������������������������̏�¡�돪��������ޡ���䏪����������������14.2%�����돢������������я����돢���я�������������������������������¡�
��������»��С돫�������»��Ӣ�������������̡ޡߏ���70²����ޏ�Ώ���������롭��䏢�«�����������䏪�����������̏�¡��³���������̏��������«�����������ď�����������������������»��⏢��������������¡�ޏ�������������»��Џ��²���¾���·��ԏ�����»���¹�������������돢�¹����䏪���ӏ�����139²����ޏ�Ώ����¡���������Ρޡߏ����������������ď��̏�¡�롭��䏪����»��Џ�����������11.9²����ޏ�Ώ����������������돢���������������쏢������¡�mixi³��ԏ����������叢���������я������������������¹��������·���������������·�����ď�������»�����𡯏�������¡�
���ӏ����������쏢¡�¾���·���»���¾������������Џ���돢���ҏ��������������¼��؏��ޏ����������ď�������¡��ӡ���䏢�����ޏ������������̡ޡ�6,983�����������ޏ�Ώ�����·��¾������·�����ď�����»��С돫�������»��Ӣ���������¢���������я����������½����������«���������·����������������������я����������쏢�������������»�����я�¡�¡�
����������������������¡�¾���¾������»���¾����������������������Ώ�����»������ď��»�����������������Ï�����½��Џ�����������ҏ��·�����������������̏�¡������̏����⏢���������������������������������쏢�̏����������������������������ď��������ޏ��������·���«���«��𡯏�������������¡�BPS������48,492�ޏ�Ώ��«������38,645�ޏ�Ώ�����������¾������·�����������쏢������¡½»��Џ�����������������PBR������1.77�����䏪���̏����㏢����²¼»��㏢𡯏�����²������������������������䏪���ԏ����������������������¡���»��С돫�������»��Ӣ�����돪�³�돢���������������ӏ����ҏ�������������������������������������������½���»���»��돢����������¾������·������������������������»�ߏ�������������������¡�
�����³���³���������·��½���������������������������������Ӣ���������я�����\���\Ð\��������ԏ�����������������돩������¼�ޏ�¡�\��\������¼\л��Ӣ�������̏��������������������¹���»��⏪�¾��¹���¹���������돢�����������������³���������̏�������������������¡�돪�½��쏪���̡ޡ�8²���������³��������������·���·������������������������¡���»��⏪�¾�������������쏪�����������»���̏��������������������³�����������ҏ�����µ�����������·�����������쏢����������¹��¡�
�����³�������������³��������������������������������������������ď��·��½³���»���¾�����������������������������������������¼�����³����������²½���̏��«��������������������¡�DeNA������Mixi������������������¼�������³��ԏ���¹���������������¼�����������������������������������������¡��³�����������������������ď���������������������������������쏢ġ����µ���������������¹���«������������¾���·��ď����¡���»��³��ԏ����������������叢���������я�����»���³����ޏ��̏����Џ�������������������������������¡�IPO���������¾�����¾���¾��������������������¡돫������ԏ�����½��䏢�ޏ��Ð��¡��я����ԏ���»�������������쏢���������Ώ�����¾������²������������¼«���������·�����������������������������Ï������돫�¾���������¡����������ď�¡�½����돫�\���\���³���·������������������ҏ����ď��¹����������̏��µ������³���²��������������Џ��«�����������������������ď�������я�������������������¡�
�����³���������������Ï�����·¹�����Џ��«��������¡��������������돪�¾���������������������������¼���¼������쏪���ҏ��̏��·���·������������������������������������������������³���������̏�ď������̏����������������¡�»���¾����������������������»��Т�������̏�돪㏢�������Ð���½��������������������������������������Ģ�����������̏��ޏ��������³������������������������������������������������̏�¡����������я���������������������������������������������������������������¼������̏��������������������ޏ��������«��������¡�̏��³�����쏢�������������³���«���«������»��Т�������̏�������ޏ������������������������������³�����������������������������������돢��������������¡��������������������¾·�ߏ��������������³������������»��Т���������ҏ����ӏ����������������쏢�������¾���µ���̏����������������������������������������������������������Ï��³��������������¡��³������������µ���¼���������¼�����������������¡���µ���»��Т�������������Џ��������������ޏ��̏��������������������³�����������������������������������ď����������Ï��������������������̏����������������䏢�������������������������«��������������������¡�����𡯏��Ð�������돪�������·��⏪����³��ԏ��������������̏��½�����������������ӏ����ď����������������������Ï�¡�\»\���\��ď��¼�������������������돫����������ҏ����������Џ��·�����������������������������������Ï���������½�������ߏ�����\���\���\���\�������������������¡�
�����·���«���·���������̏�������¡�¾������·������������������»��Џ����ҏ��«�����������������ď��³��������������������ď�����������������Ð��¡µ�����䏪����¾��⏢������������¡�10%�돪�¾���������²��я�����¾��Ï����������������������������������ޏ��̏��������������³������������¾���¼��\���\���\���������������²��ҏ��·���������������������������ޏ��������¹��¡������������³�����Ï��·������»��Ӣ���������只���ӏ�����»��㏪���������\���\���\�ߏ�����¾��Ï�����������¾���¹�����¡�¹��������只���ӏ�����½Ð���»�����������������������Ï��³���������������½���������������ޏ����̡ޡߏ���½Ð���»������\���\���\���\¹�����������������³������������¡��ӏ��·�������������������¹���̏�¡��䏪���ӏ��������½���������������ޏ�����¾���������������������\���\���\���\¹�����������������Ð��¡��䏪�������½�����Ï��·�����ġ돩�·������������½�������������������������������³�����������������쏪�¼���̏��«���«�����������������돢������¡�¹���������ޏ�ď����Сޡߏ�����µ���������������\��\���������»��Т�������̏����Ï����������������Ï��������������·������������������������������²������¹���������������Ï�����»��ԡ돩�������������ď��������»���²�������������������²��я����������������������������������돢���������������������»�����я�¡�ď�ď����������쏢�������·�����������������������������Ï�����������������¡�\��\¹\���\���\���\���\·\����������������¹�����������Ѣ�����µ�������������������������������̏��³�����������������»�������������¹��¡�
��������������������������������ď����Џ��������������������Ï������������̏���������������¡��½������¼����������������������������������������������������������������������¹���������³����������²������½���������¹��¡�¹���²��������������������¹��ԏ���������������������������������»��Т����������½Ð���·¼�������������������������������������������������¡����������䏪���䏢������������ď��%�����¢���������̏��������½�����������ҡ돫⏢�������\���������������³��������������¡��½������������������������ď�����«������½���������������»��Т���������������������Ï�����������돪�������\���\���\���������ď����Џ������������¹��¡¾���«���������������������ҏ���������������������������������̏����㏢����������돩Ώ������������������������������Ï��³��������¡���²��я���������¹��������������������������Ï��³���������������½����������������\���\¹\�������¹��������������������������Ï��³��������¡��³�����Ï��·�����ď����ӏ����ď���������돢�����³�����������ҏ�����������������������ď�����̏����ď��¹��������������я��������¹��������¡��½���·��������¡��½�����Ï����������������ď�ď�������ď��������̢�������»»���»��돢�������ď����������ҏ����⏢𡯏������������������������̏����������䏪���䏢����²������������������������¹��¡�
�����ӏ����㏪���Ώ��«������������»��Џ�������¡ߏ�����³����ޏ��¼�����������������䏢����¾���·���³��Ï��̏�ġ����¹���������������������������������������¹���̏�¡��������«���������«���½�����Ï��·�����ď��������̏�����������������������������������������������������»�����я�¡�돫�����������µ���³��叢��������»��Џ��¾µ½»���·��������������������ҏ����������ď����돢¡���³²³��叢�������������¹��������������������������������������������������������¡�µ��؏�������������𡯏��Ð��¡����쏢�������·���½�����Ï�������������������������������ď������������������������½Ð���¹������������������¾��⏢돢�����������������������������¡��½�����¡돪؏�����������������¾µ½»��؏�������������������䏢���������������������Ï�����������»��Т����������������³�����ҏ����������������ď��������ޏ��������¹��������¡�
���¡ޏ�Ώ��·���̏�������𡯏��������������¼³��ԏ��̏�������𡯏������������������«��¡��³�����������ҏ�ď��·��؏�����¹�����𡯏���������̏���ߏ��̏������������я��������������������������«������»�ߏ��������������¹��¡��������폢���������������������������я�����»��ӏ��������¹���̏�¡��½���������½�������������������������·��������¡���»��Џ�����¾���¼������������������������Ð�����㏢�«���������������������������������á���Ï����䏪���쏢����������¼�ޏ�����»������������������������������Ï��³���������̏�����������������»��ӏ������������������������������������������·�����������Ï��«��¡�»�����������������ď��\���\���\���������������������������³���������������·��������¡��³������\���\���\�돢����¹¹���·�����ҏ��³���ޏ�������������������ď�����������»�ߏ��������������������������¹��¡�
����돫ҏ�����������GM������µ���³��只�»¼��돪������������������������¡��������䏢�·�����ď���������돫��������̏����ԏ�����¹��Џ����я�������������������������¡�\���\���\���\���\���»���¾���������\¹\��\���\���\���³���������������8·�������\µ\���\��\���\���\���\·\���\���\����돪�������������ď��½������������������������������������������½�����Ï��������¹��¡��䏪���䏢�������������¹�����¹��Џ�돪������������쏢��8·�������¹���������������¾���²��я�������¡��������������������������������������¼���������»���»��돢�����������¹���������������¹¹���·���·������������������¾��آ�·��������¡�돪������»���»��돢������������������ҏ���µ��������������ď�������я����������������������������Ï�����»�ߏ�𡯏��������¹��¡�
�����½�����я���������������������������¹��Џ�����REIT»�����ď�ԏ�����µ���������¡�����¹��ԏ��������Ώ��·½�������������������������½Ð»��������������������������������������������Ï���������������������¡�돪�����돢���������������㏪���ԏ����»���\���\���\���\���������\���\���\���\���\��Џ��¼������»��Т�����������������������Џ��·�������������������������������������������������������������������«��������ď������̏��·���������������������¹��¡����������ď�¡�·���µ�������������������µ������³���������Ð\���\���\��\¹¼��只��ߏ���������������ӏ�����²���¾������µ���������������������������������·�����������Ï�¡¹����䏪���쏢�������«���������·�����ď��������³���³����¾��������������ҏ�����������������������²������½���������������������������¹�����𡯏����ď������������¹���̏�¡�³���²������������¹���돢���������������ġޏ�Џ��·���������������������������»�����я��������·�����ď�¡�¾���·��ď�����REIT������\���\���\���\����������������������������������������������������¹���̏�¡�JRE������NBF���������������Ï�����������·��ď�����µ��¡����������»���²��������������������������������������������\��\���\��\����������������������������������������������������·�����������Ï�������¡������������̏��½�����쏢���ҏ��������²�������������������������������������������돢�������³���������������������µ���½�����Ï��������¹��¡��½���·��������¡��½�����Ï����������Ï��½������������²¼���¹������������������¾���������\���\��\���\������̏��������������«���������·���������������»�����я�¡�
�����½�������Ð������������돪������ӏ��¹��������������\���\���\���\»������\¹\���\���\���\��\���\¹���������������������·�����������Ï��«��¡��³�����������������¡���������������������������������������������я����ҏ�����Ð���·������������������������³�̏����������������������¹���̏�¡����������������Ï��������������������������������«�����������䏢�·�����������Ώ����ď��������������¹��¡�
�����½��������������������������я��½�����叢��������������²¼������½������µ���������²���¾���·��ԏ�����¹���½��Џ�����������µ���µ��µ��돪䏢���������������\���\¹\���������³��������������ӏ����������������������������������������¡���돫�����������½�����������¡�¾���¾������«������1���������¾������³���²���������188������ޏ�Ώ�����½������������«������6.1������ޏ�Ώ�����1/30�돪�²¼���������������������������������������·�����ď�¡��½���³������������������������\���\���\���\���\¹���������������������³������»���²���¼���²½�������������½��¡��������䏢����IXI������ď��²���¼��ҏ�������������������IRI������»���²���¼���²½������¹��ԏ����������������쏢������¡��Џ�돪Џ����Ώ�����������������������»��Т��������������\������¼\����������ӏ��������������������·��¡ߏ����ҏ��·�����������������������������Ï��������µ���»�ߏ�𡯏��������·���������������������¹��¡��½�����������������������я�����������������������돪��������������������������¹��������¡�
���¡�¼���������¾���¾������¾µ½���������·���«���«��𡯏��������»�����я��̏�¡�»�������돢�������̏��������������������³���������������³����������»���¾���������\������¼\�������������������¡���»���²�������¼��돢����������»��Т���������������������Ï��������������������������������������»�����я�¡�돫�»��Џ�����\���\������¼\²���¼\��������������㏢�������µ���������������³��������������������¡µ���·���������½������������������������������»��Т���������ҏ����������������������Ώ��·��������������������������������¹��¡�
����\���\���\·\���\��я���������������\���¼\���\¹\���\���\��я���²¼������½������µ��¡���������������ď�ԏ�����¹\����������������������ď���������������¡������������²������̏��½�����叢����²¼²��я����������ď������������³���������������¹��¡�돪����������������·������������������»«������������«���«�����������������������������������������Ï��³���������������¹��������¡��³���³������¹���³��·��ď��̏�������ġ����������������Ï��������¹���̏�¡����������������������ԏ�ġ������¡돫������㏪�����돪�³�돢�������·���·������������������������������������������������������¾��آ�·���̏�������������Ï��������������������������������·�����ď�¡�»�������ď��������³������������\��؏��¼\���\������¼\¹������������������PER4.62�����䏢����������������������¹��Џ��������������������������������¹��¡�11/9������½Ð����������������ӏ����������������䏢�������¹��������¡�³���������³«���ޏ����������Ώ��������Ð������������¹������«�����������ď�¡����������я��������³���������������������������«���������·���������������»�����я�¡�
����\��\���\���\���\���\��я���¾���������½������µ��¡�\³\¹\�����돫������돢�����������������������������������½�����Ï�������¡���¾���¹���������¼�����³������²¼������½������µ���������¹��¡�¹���������¹���̏��³��������������������ď��³�����¢����³��Ï��������¹���̏�¡���������\���\���\���\���\���\��\���\¹������²¼������½������µ���·�����������쏢����������¹����������²½���̏����������������������������������������������������������¹��¡�²��������ď��·��������������³���²������̡돪���������������������𡯏��������«�����������Ï��«����»���������³���¹������������«���������¹��¡�
FC\���\���\���\���\·\���\���������»��Џ�����ď������²¼������½������µ��¡���������³���¼��������������������¡�����µ�̏����������������ҏ������𡯏����ď����ď�����������������ď�����������̏��������������·�����ď����������Ï��������¹��¡����������я���������������ӏ�������ޏ��������������������¹������������¡�
|
|
|