２０２５年を見通すためには、米国がトランプ次期大統領の下でどう変わっていくかを考える必要がある。まずは、就任直後のトランプ関税のマイナス効果が懸念される。以前はトランプ・トレードに期待する声は大きかったが、１１月５日の当選から株価上昇の動きはごく短期間で終わった。むしろ、インフレ促進型の政策によって、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の２５年中の利下げ回数が少なくなる方が警戒された。米株価は、利下げ予想を織り込んで上がっていた部分が剥落してしまった。米長期金利も上昇して、ドル高円安が進む展開になっている。